行業表現續分化，強勢股支撐恒指

宏觀及行業                                                

• 行業表現續分化，強勢股支撐恒指。昨天恒指跌133點或0.54%，連續5天於24,100-24,800窄幅上落。銀行、地產、電訊股普遍下跌。騰訊(700 HK)及港交所(388 HK)破頂，加上友邦(1299 HK)升1.8%，限制恒指跌幅。昨夜美股先跌後升，道指升0.59%，科技股領漲，納指升1.11%，疫情反彈則繼續拖累舊經濟股，航空及郵輪股捱沽。因端午節假期，港股通今日起暫停，下週一恢復。北水減少下，估計未來幾天港股成交稍減，恒指傾向維持窄幅上落。市場關注疫情反彈，新經濟股可望繼續跑贏。另外，多隻醫療股今早宣布配股消息：微創醫療(853 HK)配售新股集資，山東威高(1066 HK)及聯邦制藥(3933 HK)被控股股東減持。

 

• 首次覆蓋超市行業，永輝及高鑫評級買入。我們首次覆蓋內地超市行業，評級 “優於大市”。超市行業表現明顯受惠疫情；內地今年1-5月累計糧油食品類／飲料類零售額同比 +13.4%／+8.5%，遠勝整體消費品零售額之 -13.5%；行業龍頭之同店銷售增速加快，一季度沃爾瑪中國及家樂福達11.7%／6.0%（去年四季度3.5%／1.3%），永輝超市(601933 CH)達32%（2019年度20%）。展望下半年，我們認為行業增長前景樂觀，受惠更多消費者成為了活躍的網購及宅配外送用家，以及政府派發消費券。另外，參考2003年 “沙士” 後之行業整合，我們估計2020-2022年行業整合將加速，有利龍頭企業。個股方面，永輝超市(601933 CH)及高鑫零售(6808 HK)評級為 “買入”，目標價分別為13.04元人民幣及15.32港元，家家悅(603708 CH)及百聯股份(600827 CH)評級為 “持有”。

  

個股速評

• 小米5G動力蓋過印度市場影響，維持買入評級。小米(1810 HK)是印度智能手機市場份額最大的品牌，於今年一季度佔30%，難免受印度之新冠肺炎疫情（確診宗數為全球第四多的國家）、封城措施、供應鏈受阻及中印邊境糾紛影響。不過，我們相信小米較同業有較強的5G產品組合，較受惠5G周期及疫情後之需求復甦，並有望從華為搶佔市場份額。於剛過去的6‧18購物節（6月1日至18日），小米於全平台銷售額突破100億元人民幣，同比增長54%。我們調整2020-2022年之每股盈利預測，分別調低11%、4%及調高2%，主要反映今年二季度印度市場之影響。目標價調整至15.7港元，相當於2021年預測市盈率20倍。潛在催化劑包括推出5G產品、需求復甦、獲納入恒生指數。