避險情緒升溫，恒指料下試上升軌
宏觀及行業
- 觀望中美經濟數據，恒指料下試上升軌。上週五美股急跌，三大指數跌2.4%-2.8%，主要由於美國之新冠肺炎新增確診再創新高，佛羅里達及德州等州份重新收緊社交區隔政策，加上聯儲局限制大銀行派息及回購，拖累銀行股領跌。本週市場將繼續關注全球疫情反彈、中美關係，及中美即將公布的經濟數據。中國將於週二公布官方製造業PMI、週三公布財新製造業PMI，美國將於週三公布ISM製造業PMI、週四公布申領失業金人數、週五公布6月份非農職位及失業率。今天恒指料隨美股下跌，料下試短期上升軌約24,300，若失守，下一級支持於中期升軌約23,300。避險情緒升溫，美國五年期國債孳息創新低。估計黃金可發揮避險功能，走勢料偏強，有利金礦股短期表現。
個股速評
- 中國燃氣業績符預期，上調目標價，維持買入評級。中國燃氣(384 HK)上週五收市後公布截至今年3月底之2020財年業績，純利91.88億港元，同比升11.7%，符合我們及市場的預期。去年度業績受新冠肺炎疫情影響，管理層指4月份開始業務復甦，並對2021財年給予較正面的目標：1) 城市燃氣項目銷氣量增長15%；2) 居民用戶新增接駁550萬-600萬戶；3) 增值服務毛利增長30%。另外，公司表示開闢LPG “微管網” 業務，以把握國家鄉村振興戰略機遇，擴大終端用戶覆蓋。我們輕微調低公司之2021／2022財年每股盈利預測2.2%／0.5%，但基於預計長期盈利有穩定而快速增長，目標價調高11.2%至37.12港元，評級維持 “買入”。
- 舜宇業務料下半年開始復甦，上調評級至買入。舜宇光學(2382 HK)於6月24日舉行投資者日，管理層一如預期地對2020年展望較為保守，負面因素包括新冠肺炎、華為受美國限制、車載鏡頭訂單延後等。不過，我們認為，舜宇身為手機鏡頭行業龍頭，相信能於行業低潮時搶佔市場份額，並於今年下半年及明年上半年之行業復甦期間，較同業更快重拾增長。帶動業績反彈的因素，估計包括主要客戶三星和小米回補庫存，抵銷華為的訂單減少，以及第四季蘋果推出5G iPhone帶動的鏡頭升級潮，例如三鏡頭和3D感應鏡頭。手機鏡頭以外，車載鏡頭之增長潛力頗大。舜宇開始供應 “激光雷達光機” (LiDAR)及 “增強現實抬頭顯示” (AR HUD)產品。根據舜宇引述的行業報告，LiDAR及AR HUD市場於未來五年收入之複合年均增長料分別達64%及20%。我們相信，舜宇股價於上半年之弱勢已充份反映今年業績疲弱，未來料將受惠智能手機需求復甦及鏡頭升級潮。目標價調高至148港元，評級由持有調高至 “買入”。
