- 半年結恒指料反彈，但走勢有轉弱跡象。昨夜美股反彈，道指升2.32%，納指升1.20%。航空及銀行股領漲：波音(BA US) 737 MAX客機停飛15個月後首次進行認證試飛；而美國聯儲局公布壓力測試的首階段結果後，昨夜公布第二季派息水平的五家美國銀行之中有四家維持派息不變，舒緩削減派息的憂慮。不過，美國十年期國債孳息跌至一個月新低，似乎反映避險情緒仍偏高。圖表上，標普500指數於6月上半月營造了 “島形頂”，仍未回補該下跌裂口，意味尚未解除此利空形態之威脅，須防仍有回調壓力。港股方面，恒指昨天跌穿短期上升軌，MACD綫跌穿訊號綫，均屬利空訊號。今天是半年結，或有基金粉飾櫥窗支持，恒指料隨美股反彈，但估計100天綫24,700仍有較大阻力。綜合而言，美股及港股走勢先後轉弱，避險情緒亦偏高，策略宜審慎，等候吸納新經濟股的機會，短綫可以SPDR金ETF(2840 HK)或金礦股避險。
- 地方政府專項債支持基建，上調工程機械及重卡銷售預測。中國地方政府專項債於5月份發行額達1.3萬億元人民幣，同比大增3.3倍，1-5月累計達3.2萬億元，同比增65%。專項債主要用於基建投資。5月份基建固定資產投資同比增長10.9%，增速較4月份之4.8%加快，我們預期增長動力持續。另外，環保政策加強控制碳排放，以及工程機械行業領導者之市佔率上升，均是此板塊之利好因素。我們調高重型卡車2020／2021年之銷量預測16%／8%，估計今年增速達16%，亦調高挖掘機之2020／2021年銷量預測4%，估計今年增速達17%。我們估計重卡及挖掘機之6月銷量（分別將於7月第一及第二週公布）保持強勁，以及各公司之二季度業績可帶來驚喜，將成為股價催化劑。我們主要看好中國重汽(3808 HK)、恒立液壓(601100 CH)、三一重工(600031 CH)、濰柴動力(2338 HK; 000338 CH)，亦看好浙江鼎力(603338 CH)之長期結構性增長。
個股速評
- 中國重汽目標價調升，列為行業首選。根據我們上述之重型卡車銷量預測，我們調高中國重汽(3808 HK)之2020-2022年盈利預測10%-12%，較市場預測高27%-29%。我們相信公司之銷售復甦及經營槓桿被市場大幅低估。我們將重汽之目標價由20.5港元調高至26港元，相當於6倍 EV／EBITDA（由5倍調高，以反映銷售復甦），評級維持 “買入”，是我們的行業首選。
