港股超買整固，恒指支持於6月份高位

宏觀及行業                                                

• 港股超買整固，疫情影響本港地產零售股。港股昨天先升後跌，早段延續近日強勢，恒指曾升443點，但其後受A股高位回落及美股期指下挫影響，恒指收市倒跌364點或1.38%。港交所(388 HK)及騰訊(700 HK)創新高後倒跌。疫情反彈的憂慮亦拖累港股，香港單日有最少9宗新增本地確診，香港地產、零售及澳門博彩股跌幅較大。大市成交維持暢旺，達2,400億港元。

 

• 恒指國指料於6月份高位有支持。圖表上，恒生指數及國企指數近兩天均升至超買水平，14天相對強弱指數（RSI）升至70，出現回調整固並不意外。成交保持暢旺，相信消化超買壓力後，短期仍有動力向上。估計恒指於6月份高位25,300有較大支持，國指同樣於6月份浪頂約10,200料有支持。

  

個股速評

• 九毛九料上半年虧損，我們對下半年看法正面，維持買入。餐飲股九毛九(9922 HK)昨夜發盈警，預計截至6月底之上半年收入同比減少約23%，並錄得淨虧損（2019年同期溢利1.02億元人民幣），原因是來自九毛九及其他品牌的收入分別預期減少約61%及24%。我們認為，上半年錄得虧損是預期之內，對下半年展望正面，由於 1) 復甦領先同業，其中太二品牌之翻座率料已回升至約4-5次，約相當於正常水平之90%-105%；2) 開店進度符預期，估計上半年新開20-30家店，全年目標80家應可達到；3) 於北京門店較少，太二僅得5-10家，6月份北京疫情反彈的影響輕微；4) 已關閉多家虧損的門店。總括而言，若股價下挫，我們認為是長線投資者吸納的機會，維持 “買入” 評級。

 

• 海底撈盈警不意外，中長期展望樂觀，維持買入。另一餐飲股海底撈(6862 HK)前晚亦發盈警，預計截至6月底之上半年將錄得淨虧損，收入預計下跌約20%，主要由於新冠病毒爆發及隨後實施的防疫措施和消費場所限制帶來重大影響，公司昨夜再補充指，預計上半年淨虧損9-10億元人民幣，2019年同期盈利9.11億元。昨天股價卻逆市上升。我們認為，上半年錄得虧損是預期之內，但對2021及2022年展望樂觀，由於 1) 受惠行業整合，市佔率料提升，因為實力較弱的同業退出，海底撈門店將可擴張至更多於商場內的有利位置；2) 開設更多競爭力強的門店，公司已簽訂更多地點優越及條件有利的租約，例如免租期長達1-2年（以往約3-6個月）。我們對海底撈的評級是 “買入”，目標價37.9港元。