恒指整固後料反覆向上，支持於25,300

宏觀及行業                                                

• 恒指整固後料反覆向上，支持於25,300。港股上週初段急升後，於高位整固，上週五恒指回落483點或1.84%，收報25,727，仍守於6月份浪頂之上。上週五美股造好，道指升1.44%，納指升0.66%。估計今天恒指可隨美股反彈，短期內於250天綫（26,063）附近徘徊，支持於6月份高位25,300，整固後料仍可反覆向上。由於香港連續幾天錄得數十宗新冠肺炎本地確診個案，預計本港零售、餐飲、地產及澳門博彩股走勢將較疲弱。本週市場觀望中美關係。

 

• 內地6月份社融勝預期，零售貸款佔比上升。人民銀行公布6月份信貸數據，月度新增貸款1.81萬億元人民幣，同比增9.0%，符合市場預期，新增社會融資3.43萬億元，同比增30.7%，高於市場預期。由於經濟活動正重回正軌，我們相信貨幣政策目標將由強調增長調整為支持增長同時避免風險。人行於記者會上指，信貸增長應配合經濟增速，利率並非愈低愈好。因此，我們預期下半年LPR利率下調次數較少、貸款增長較理性，料有利內銀之淨利差及資產質量。另外，零售貸款佔總貸款比率於6月份升至54.2%，我們預期隨着疫情受控，下半年零售貸款繼續保持升勢，利好零售銀行業務較強的平安銀行(000001 CH)及郵儲銀行(1658 HK)。我們的行業首選包括平安銀行、郵儲銀行及建設銀行(939 HK)。

• 乘用車銷量持續復甦，繼續看好廣汽吉利。中國汽車工業協會公布，6月份乘用車產量180萬輛，同比／環比增長12.2%／8.3%，批發銷量176萬輛，同比／環比增長1.8%／5.4%；上半年累計乘用車銷量787萬輛，同比減少22.4%。我們相信，7、8月份銷量將出現環比下跌，因夏季是傳統淡季，但同比表現將受延後的新車上市及舉辦車展所支持。對於全年的乘用車銷量，我們調低預測至同比下跌7%-9%（2月份時估計下跌2%-4%），其中下半年同比增長4%。我們認為，投資者或會從汽車經銷板塊換馬至汽車生產板塊，汽車銷量中綫或會帶來驚喜，我們繼續看好廣汽(2238 HK)及吉利(175 HK)，由於銷售偏重華南地區、價格彈性較高、產品管道較強。

  

個股速評

• 偉能上半年盈喜遠勝預期，料下半年增長進一步加快。偉能集團(1608 HK)昨天發布盈喜，預期截至6月底之純利同比增長超過70%（去年同期錄得142.7百萬港元純利），主要由於公司之系統集成和投資、建設及營運業務（IBO）持續增長、其他收入及收益增加及應佔合營公司盈利增加所致。我們認為，盈喜帶來驚喜，因為我們原預期公司上半年盈利增長約25%。基於上半年盈利增長強勁，以及有數個IBO項目開始營運，加上於斯里蘭卡裝機容量38.8兆瓦的IBO項目7月6日開始營運，預期公司下半年盈利增長加快。我們正檢討盈利預測及目標價，維持 “買入” 評級。