- 香港新增確診逾百，本地股料續受壓。上周五港股溫和反彈，恒指升118點或0.47%，但連續第七天出現陰燭，而且大市成交顯著回落至1,295億港元，反映反彈動力不大。上周五美股走勢分歧，道指跌0.23%，標指及納指均升0.28%，周期性行業表現較弱，因為美國單日新增確診新冠病毒人數再創新高，加上7月份密歇根大學消費信心指數初值從78.1跌至73.2，遜市場預期，意味疫情惡化令經濟重啟的樂觀情緒消減。香港之疫情亦持續反彈，昨天新增108宗確診，創單日新高。特區政府再收緊防疫措施，包括強制室內戴口罩、延長限聚令和食肆禁止晚市堂食等。展望本周，市場將觀望人民銀行今天會否下調貸款市場報價利率（LPR），以及美股季度業績。估計恒指短期支持於25,000關口。板塊方面，科網股經過近日的健康回調後，相信將逐漸回穩，而香港之餐飲、零售、地產股則料受疫情打擊。
- 內銀零售貸款需求復甦，首選光大、 平安、 郵儲行。上周我們與四家內銀舉行了投資者會議。總括而言，管理層預期盈利增速於二季度放緩，受累淨利差下跌及金融業讓利的指引；零售銀行業務復甦較佳，零售貸款於一季度短暫放緩後，二季度回升，其中早前較受疫情打擊的信用卡及個人消費貸款均快速復甦。我們相信，目前內銀股之估值（H／A股平均市帳率約0.6倍／0.7倍）已大致反映盈利放緩的預期，同時零售不良貸款之最壞時候已過，下半年之不良貸款壓力料主要來自企業，因此較看好偏重零售銀行的股份，首選平安銀行(000001 CH)、光大銀行(6818 HK)及郵儲銀行(1658 HK)。
个股速评
- 立訊精密擴展業務至iPhone組裝，上調目標價，維持買入。立訊精密(002475 CH) 公布，擬與控股股東共同出資，以現金收購緯創（Wistron）的兩家附屬公司之全部股權，作價33億元人民幣，其中立訊精密出資不超過6億元（佔其手頭現金約7%）。我們認為，收購令立訊精密擴展業務至iPhone組裝（市佔率7-10%），長遠有助提升協同效應（立訊現已生產iPhone其他零部件），並有望令新收購的業務扭虧為盈。我們上調立訊2020-2022年之每股盈利預測1-11%，以反映 Airpods 及 Apple Watch 之較佳銷量（但未包括此收購之財務影響），並將目標價由55.4元人民幣上調至74.2元，相當於2021年預測市盈率42倍，評級維持 “買入”。
