觀望業績及數據，恒指支持下移至二萬四

宏觀及行業                                                

• 觀望經濟數據及業績，恒指支持下移至二萬四。港股上周五下挫，主要受中美關係緊張拖累，恒指跌558點或2.21%，收報24,705。美股上周五亦下挫，道指跌0.68%，納指跌0.94%。避險需求上升，金價持續向上，突破1,900美元，逼近2011年之歷史高位1,920美元。圖表上，恒指失守短期升軌約25,000，走勢初步轉弱，下一級支持於3月份低位引伸的中期升軌約24,000。本周市場觀望中美關係、經濟數據及企業盈利。內地今日公布6月份工業利潤，周五將公布官方採購經理指數（PMI），美國周四公布聯儲局議息結果及第二季GDP。港股進入業績期，本周有渣打銀行(2888 HK)、九倉置業(1997 HK)、澳博(880 HK)等公布中期業績。另外，本港傳媒報道，特區政府今日將決定進一步收緊防疫措施，包括將餐廳堂食禁令擴大至午市，並強制室外戴口罩等。相信本港地產、零售及餐飲股將繼續受壓。

 

• 一綫城市交通復甦較強，低綫城市分歧。新冠肺炎疫情爆發後，交通擁堵情況是投資者觀察經濟復甦的指標之一。我們的經濟師分析了97個內地城市之高德交通擁堵指數，得出幾點觀察：1) 十個一綫及準一綫城市當中，除了北京受疫情反彈所累，拥堵指數均已於4月中或5月回升至正常水平；2) 低綫城市之指數反彈情況則較分歧，有約四分一城市之7月中下旬數據仍低於或貼近去年低位；3) 較倚賴外省勞工及遊客之城市（如東莞、三亞）及出現疫情第二波之城市（如哈爾濱、烏魯木齊），交通復甦較慢。我們認為，各城市交通復甦之速度受疫情嚴重程度、疫情前之經濟表現、地方政府之應對政策等因素影響，例如成都及南京較早派發消費券，其交通復甦亦領先。

  

個股速評

• 寶勝盈警，實際反映二季度強勁復甦。運動服裝零售商寶勝國際(3813 HK, 未評級)上周五收市後發盈警，預期截至6月底之上半年綜合溢利約1,700萬元人民幤，較去年同期之4.63億元大幅減少96%，主因疫情爆發及中國政府於一季度實施多項管制措施。公司早前已公布上半年收入同比減少約12%。單看二季度，業績強勁復甦：收入回復至去年同期水平（一季度同比跌25%），回復盈利約1.84億元（一季度虧損1.67億元），純利率約2.7%（一季度為負3.4%）。根據我們行業分析員之調查，估計寶勝7月份之銷售將至少達6月份水平，料三季度續有良好表現。對整個內地運動服裝業而言，估計7月份之經營開支控制或有驚喜。根據彭博綜合預測，寶勝之20／21年預測市盈率為18倍／8倍，遠低於同業滔搏(6110 HK, 未評級)之21倍／16倍。