宏觀及行業
- 恒指反彈成交縮，二萬五料有阻力。港股昨天上升，恒指升110點或0.45%，連升兩天。滙豐(5 HK)領漲，反彈2.7%，科網股個別發展，騰訊(700 HK)及阿里巴巴(9988 HK)跌不足1%。半導體及內地券商板塊急升。美股昨夜上升，道指升0.61%，納指升1.35%，聯儲局公布議息結果，重申會動用所有工具支持經濟復甦，刺激美股上漲、金價上升、美元匯價下跌。估計港股今天隨美股高開，但動力料不大，過去兩天恒指雖反彈，大市成交卻繼續萎縮至1,044億港元，並連續三天受制於25,000阻力，料該水平仍有阻力。行業方面，受疫情影響，香港本地股份表現料較分歧。香港昨天再新增113宗本港感染個案，料持續不利零售、餐飲、地產板塊，但銷售日用品的公司反而受惠疫情，國際家居零售(1373 HK)及CEC國際(759 HK)昨夜公布截至4月底之年度業績，前者純利增加27%，後者扭虧為盈。今天渣打(2888 HK)、九龍倉置業(1997 HK)、恒隆地產(101 HK)將公布中期業績，今晚蘋果(AAPL US)等科網巨頭亦將公布業績。
- 美聯儲重維持利率不變，持續量寬，強調需要更多財政刺激。美國聯儲局昨夜公布議息結果，一如所料維持聯邦基金利率於0%-0.25%，會後聲明重申會動用所有工具支持美國經濟復甦，並至少維持現時之購買債券（量寬）步伐。與6月之會後聲明比較，今次聲明更新了對經濟評估，指 “經濟活動及就業急跌後，近月某程度回升，但仍遠低於年水平”。經濟主席鮑威爾於記者會表示，還需要更多的財政政策刺激經濟，局方目前沒考慮加息。整體而言，市場初步看法是聯儲局對經濟看法仍審慎，釋放了偏 “鴿” 的政策訊號。
- 中信証券上半年盈利增長39%，下半年憧憬投行業務，維持買入。中信証券(6030 HK)昨天收市後公布上半年業績快報，營業收入同比增長23%，歸屬於股東的淨利潤增長39%至89.3億元人民幣，相當於我們／市場對全年預測之59%／57%。單看二季度，淨利潤環比增長19%。我們認為，上半年業績勝市場預期，各項業務包括子公司如華夏基金均有良好表現。展望下半年，內地IPO發行步伐加快料有助盈利加快增長，因公司於科創板及創業板均有頗多項目。另外，公司於7月23日公布擬對境外業務（中信証券國際）現金增資最多15億美元，我們相信與境外業務之協同效益將有助推動增長。估值方面，中信証券之12個月遠期市帳率1.13倍，與歷史平均1.14倍相若，我們維持 “買入” 評級，目標24.6港元。
- 新天綠能上半年營運表現平穩，燃氣零售表現突出。新天綠色能源(956 HK)昨天收市後公布上半年經營數據，整體表現平穩增長，完成發電量同比增長4.48%，其中風電增長4.42%，較我們對全年預期的12.8%增速慢，主要由於疫情令限電率上升。燃氣方面，售氣量同比增加13.2%，其中零售業務勝預期，售氣量大增29.7%。我們估計上半年盈利同比下跌9.2%，但由於公司早前發行A股時作出上半年初步盈利展望，相信市場已預期盈利下跌。展望下半年，我們估計盈利回復增長，全年每股盈利料增長4.9%，預測市盈率僅5.2倍。相信公布中期業績時，有可能補發2019年股息。我們維持 “買入” 評級及目標2.84港元。
