宏觀及行業
- 恒指仍處整固階段，香港確診再創新高。港股昨天先升後跌，恒指曾升逾300點，高見25,197，但收市倒跌173點或0.69%。香港昨天新增149宗新冠肺炎確診，再創單日新高。昨夜美股反覆，道指跌0.85%，納指則升0.43%。美國第二季GDP環比年度化跌32.9%，創史上最大跌幅，大致符合預期。上周首次申領失業金人數微升至143.4萬，亦符合預期，但持續申領失業金人數升至1,702萬，遠高於預期的1,620萬。美國每周600美元的失業救濟金方案將於今天到期，但國會尚未就新一輪紓困方案達成協議。收市後科技巨頭蘋果(AAPL US)、亞馬遜(AMZN US)、Facebook(FB US)及Alphabet(GOOG US）公布業績，盈利均勝預期，於盤後交易時段股價均上漲。今天市場觀望中國7月份官方製造業PMI，市場估計由6月之50.9跌至50.7。估計恒指目前仍處於整固階段，短期反彈阻力於25,000，支持於中期升軌24,000。
- 蘋果業績遠勝預期，5G iPhone將帶動產業鏈復甦。蘋果(AAPL US) 公布第三財季（4-6月）業績，收入／每股盈利596.9億美元／2.61美元，同比增長14%／26%，較市場預期高26%／14%，主要受惠 iPhone 11、推出平價 iPhone SE 及在家工作的趨勢帶動 Mac／iPad 需求。展望第四財季，管理層預期各類產品均有強勁增長，並確認新iPhone將推遲數周發布（去年是9月底發布）。我們早前已預期新iPhone將因中國供應鏈受阻而延後發布，相信這亦已反映在股價。我們預計將有四款5G iPhone，而在推出之前，渠道補庫存將帶動供應鏈復甦。相對於Android產業鏈，我們繼續較看好蘋果產業鏈，重申買入立訊精密(002475 CH)、比亞迪電子(285 HK)及鴻騰精密(6088 HK)。
- 友誼時光投資兩家手遊公司，擴充產品類型及男性玩家市場。友誼時光(6820 HK, 買入)於7月28日公布投資於澳深互動及暴龍網絡兩家手遊開發商。兩家公司之核心團隊擁有逾8年經驗。暴龍網絡擅長於角色扮演遊戲（RPG），如 <暗黑之光>。澳深互動擅長於策略遊戲（SLG），如 <亂世天下>。我們認爲，是次投資有助友誼時光擴充遊戲産品種類，以及開拓男性玩家市場。我們估計投資額約1,000萬元人民幣，相當於今年預測市盈率低於10倍。另外，友誼時光之王牌手遊 <浮生爲卿歌> 於6-7月份表現穩定，於中國iOS游戲暢銷榜排名10-15。友誼時光將於8月公布上半年業績，料增長不及全年度，受收入延後、<浮生爲卿歌> 一季度貢獻較低等因素影響，但我們對全年業績有信心，下半年將推出 <此生無白> 等新遊戲。目前估值為2020年預測市盈率9倍，遠低於行業平均15倍。我們維持 “買入” 評級及目標價4.0港元，相當於2020年預測市盈率13.5倍。
