宏觀及行業
- 恒指下試24,000支持，觀望滙豐業績。港股上周窄幅上落，連日受制於25,000阻力，估計該水平繼續是短期反彈阻力所在，支持於中期升軌24,000。預計香港地產及銀行等板塊表現較弱，繼續受疫情於香港反彈所累，反觀科網等新經濟股料有較佳表現，受美國科網巨頭業績良好帶動氣氛。今天市場觀望中國7月份財新製造業PMI，及滙豐(5 HK)和恒生銀行(11 HK)中期業績。
- 中國7月份製造業PMI向好。中國7月份官方製造業PMI環比升0.2點至51.1%，較好的方面包括 1) 新訂單指數升0.3點至51.7%，以及原材料購進價格指數進一步上升，反映製造業需求持續復蘇；2) 海外需求復蘇，新出口訂單指數大幅反彈5.8點至48.4%；3) 非製造業PMI之下的建築業商務活動指數升至60.5%，受基建及房地產投資推動。較負面的包括 1) 小型企業指數跌0.3點至48.6%，經營環境仍較困難；2) 製造業及非製造業之從業人員指數都低於50。
- 中國7月份重卡銷量大增89%，勝預期，重申買入重汽及濰柴。根據第一商用車網初步數據，中國重卡行業7月份銷量同比大增89%至14.3萬台，首7個月累計銷量增長31%至95.7萬台，相當於我們全年預測之70%（去年同期佔比為62%）。7月份重卡需求受惠嚴格的打擊超載及淘汰國三排放標準卡車的政策。低基數亦是增速較高的原因之一。強勁的銷量再次印證我們對重卡行業的樂觀看法，我們之全年銷量預測136萬台有上調空間。重申買入中國重汽(3808 HK)，為行業首選，以及濰柴動力(2338 / 000308 CH)，相信即將於8月份公布的上半年業績將推動股價。
- 東方教育料上半年盈利下跌，基本因素仍良好，維持買入。中國東方教育(667 HK)發盈警，預計6月止六個月純利同比減少約20%-25%，經調整純利減少45%-50%，主要由於新冠病毒導致新生註冊及新客戶註冊量減少約20%以及學生延遲返校，導致公司收入減少15%-20%。我們認為，公司業務於7月中 “中考” 完結後顯著復蘇，學校重開的比率由5月底之50%到目前大升至逾90%。另外，今年於成都新開的美容學校已有約300個學生，而7-9月是招生旺季，該學於本年度或可超出目標之400-500個學生。公司計劃下半年度於鄭州及長沙新設美容學校，相信有助推動盈利增長及估值向上。我們調低20／21／22年盈利預測9%／3%／4%，以反映較低之新生註冊量，但因應行業估值上升，將目標價上調至21.1港元，相當於31.7倍21年預測市盈率，維持 “買入” 評級。
