恒指本月向上突破機會增

宏觀及行業                                                

• 美股再破頂，觀望就業數據。港股昨天窄幅波動，雖然8月份財新中國製造業PMI報53.1，勝市場預期之52.5，但無助港股氣氛。恒指早段曾跌穿25,000，收市微升8點，大市成交回落至1,391億港元。龍頭科技股維持強勢，小米(1810 HK)漲8.9%再創新高，美團(3690 HK)升3.5%。昨夜美股上漲，道指升0.76%，標指及納指再創新高。美國ISM製造業指數連續第四個月上升，8月報56.0，勝市場估計的54.9。今晚美國將公布ADP私人企業職位數據，被視為本周五公布的非農職位之前瞻。

 

• 9月份策略：聯儲局及弱美元支持，港股向上突破機會增。恒指由7月初至今，大部份時間於24,200-26,000之間窄幅波動，估計於9月份向上突破的機會較高，利好因素包括美國聯儲局修改通脹目標、美元疲弱、人民幣走強。聯儲局上周宣布將通脹目標修改為 “平均” 2%，表明當過去一段時間通脹低於2%，將容許未來通脹高於2%一段時間才考慮加息，相信這將令聯邦基金利率更長時間保持於近零，而長期通脹預期將上升，令孳息曲綫變得較傾斜。較長時間的近零利率，亦料令近月疲弱的美元更添沽壓，而弱美元通常利好新興市場表現。同時，人民幣近期走強，有利整體中國股票，尤其是持有大量人民幣資產的金融及地產股。圖表上，估計恒指有望升穿250天綫阻力約25,800，下一級目標於7月初高位26,782。板塊方面，科網龍頭料保持強勢，但二綫科技股表現或會較為分歧，而今年以來大幅落後的金融及內房股料短期有向上重估的動力。

    

個股速評

• 信義光能受惠光伏玻璃漲價，目標上調至12港元，維持買入。9月份光伏玻璃價格上調約4元人民幣/平方米，於3.2毫米光伏玻璃而言之漲幅約為15%。漲價之時點及幅度均超出我們預期。根據我們與信義光能(968 HK)之溝通，漲價主要反映供應較緊張以及下游需求強勁。隨着產品漲價，我們估計公司於今年餘下四個月之利潤率將顯著擴張。展望明年，我們估計光伏玻璃需求增加33%，供需關係仍緊張，意味價格可維持高企甚至再升。我們調高20-22年之光伏玻璃售價預測，對公司之20／21／22年純利預測調高3.7%／6.3%／10.2%，目標價由10.0港元上調至12.0港元，維持 “買入” 評級。

 

• 廣汽估值受多個因素支持，目標上調至10元，維持買入。廣汽集團(2238 HK) 上半年收入／純利同比跌10%／跌53%，其中二季度同比升6%／升3%。我們上調2020年收入預測，以反映上半年推新車型帶動均價上升，以及新能源汽車佔比上升，但基於毛利率預測下調，對全年純利預測調低41%，其中下半年純利料同比增長40%。我們認為，廣汽之估值將受多個因素推升，包括下半年表現強勁、廣汽新能源汽車有領導地位、廣汽豐田及廣汽本田擴張產能等。基於較高的目標估值，我們將目標價上調至10.0港元，維持 “買入” 評級。