美國科技股超買回調，恒指考驗100天綫支持

宏觀及行業                                                

• 科技股急跌，恒指考驗100天綫支持。港股連跌兩天，恒指昨天跌112點或0.45%，收報25,008，繼續險守二萬五關口。大市成交回落至1,465億港元。新經濟股出現較大回調，前日創新高的恒生科技指數跌2.57%，其中小米(1810 HK)急跌7%。內銀、內房等舊經濟股跑贏。昨夜美股急跌，道指跌2.78%，納指瀉4.96%。港股今天難免隨美股低開，估計科技股沽壓尤其大。恒指料將下試100天綫24,642。板塊輪動下，金融、內房股料有相對較佳表現。今天收市後，小米、阿里巴巴(9988 HK)及藥明生物(2269 HK)將成為恒指成份股。第三隻追蹤恒生科技指數的ETF – 恒生科技ETF(3032 HK)今天掛牌。

 

• 美國科技股超買回調，板塊輪動支持周期股。昨夜美股急挫，並沒有重大負面消息觸發跌市，主要是十分超買的科技股（前天納指的14天RSI升至80以上嚴重超買水平）獲利回吐。圖表上，道指及納指都回落至3月份見底以來之上升軌。初步看來，這次美股回調與6月中的回落較相似，當時急跌一兩天消化超買壓力後便回穩，橫行約一個月再破頂，而那次跌市是由美股疫情出現第二波所引發。雖然美股指數水平較6月時再高約一成，估值絕不便宜，但目前的基本因素較6月份佳，包括美國新增確診數字漸回落、疫苖研發有進展、企業盈利預測獲調升、聯儲局修改通脹目標變相承諾維持低利率更長時間。同時，昨天部份對經濟最敏感的周期股如零售、航空、郵輪逆市上升，反映投資者並未對經濟前景感悲觀。綜合而言，估計美股下跌是健康整固，而非陷入漫長跌浪。短期而言，走勢大幅落後、估值偏低而憧憬經濟復甦的周期股料跑贏。

  

個股速評

• 教育股下挫或對政策憂慮過度，睿見有望反彈。內地教育部等五部門日前印發《關於進一步加強和規範教育收費管理的意見》的通知，提出“嚴禁非營利性民辦學校舉辦者和非營利性中外合作辦學者通過各種方式從學費收入等辦學收益中取得收益、分配辦學結餘（剩餘財產）或通過關聯交易、關聯方轉移辦學收益等行為。”我們認為，政策旨在完善教育收費治理，屬於《民促法》的延續。《意見》發出後，惠州市政府於9月2日批准睿見教育(6068 HK)之惠州市光正試驗學校之中小學上調學費，我們認為這反映民辦基礎教育仍能如常上調學費，相信有助舒緩市場對政策的憂慮。K12教育股如睿見於近兩天跌幅較大，估計短期內反彈機會較高。