板塊輪動持續，舊經濟股跑贏

宏觀及行業                                                

• 板塊輪動持續，舊經濟股跑贏。昨天港股反覆下跌，恒指早段升逾200點，收市倒跌106點或0.43%，連跌四天。大市成交回落至1,582億港元。新經濟股繼續大幅回調，恒生科技指數急跌4.57%。正式晉身恒指身份股之阿里巴巴(9988 HK)及藥明生物(2269 HK)跌逾3%。據報可能會被美國政府納入貿易制裁黑名單的中芯國際(981 HK)大跌23%。舊經濟股跑贏，逆市上升的十隻藍籌股均屬金融、能源、地產、汽車等傳統行業，其中友邦(1299 HK)漲6%。昨夜外圍股市造好，歐洲三大股市均升約2%，而美股假期休市。恒指連跌四天後，今天有望隨外圍反彈，料將於100天平均綫（24,647）上落。估計短期內板塊輪動持續，舊經濟股有望跑贏新經濟股。

 

• 中國出口勝預期，連續三個月同比增長。中國海關總署公布，以美元計， 8月份出口同比增長9.5%，勝市場預期的7.5%，連續三個月錄得增長，且創去年3月以來最高增速。8月份進口則遜預期，同比跌2.1%，預期為增長0.2%。月度貿易順差為589.3億美元。出口持續復甦，相信有助人民幣滙價保持近期強勢，有利持有大量人民幣資產之內地金融及地產股，以及持大量美元債的內地航空股。

   

個股速評

• 比亞迪 “漢” 新能源車銷量強勁，維持買入評級。比亞迪(1211 HK) 昨天收市後公布8月份銷售數據，整體同比增長2.1%至36,782輛，其中燃油汽車保持良好銷量，同比增長11.5%。新能源汽車則整體較弱，同比跌8.6%、環比升1.2%至15,283輛，反映復甦較慢，但其中新能源客車同比增長114%，而 “漢” 銷量強勁，達4,000輛。我們估計比亞迪之新能源汽車銷量增速將加快，主要因為其新車型集中於下半年推出，令需求延後，以及 “漢” 銷量理想反映消費者認同公司之安全性推廣，而安全性高的刀片電池之產能正在提升。我們對公司之20年新能源汽車銷量預測調低至18.3萬輛，同比跌20.4%，但估計21年同比增長64.4%至30萬輛，受整體市場需求復甦、新車型推出及刀片電池產能釋放所推動。另外，我們調高20年燃油汽車銷量預測，抵銷部份新能源汽車之下跌。維持 “買入” 評級及目標價100.9港元。