科技股後市走勢料較分歧

宏觀及行業                                                

• 科技股後市走勢料較分歧。港股昨天跟隨隔夜美股下挫，恒指最多跌411點，收市跌幅收窄至155點或0.63%，科技股繼續有較大沽壓，恒生科技指數跌1.51%。大市成交減至1,208億港元。昨夜美股顯著反彈，前天瀉兩成的Tesla(TSLA)反彈11%，蘋果(AAPL US)漲4%，帶動納指升2.7%，道指升1.6%。估計港股今天將隨美股反彈，料恒指回升至100天綫 (24,657) 附近，短期支持於8月份低位24,167。科技股雖然初步回穩，但個股走勢料將較分歧。圖表技術分析顯示，互聯網龍頭有望較早止跌回升，中小型科技股及硬件股可能仍將較波動，例如騰訊(700 HK)回落至橫行區底部，阿里巴巴(9988 HK)及美團(3690 HK)回落至短期升軌和前浪頂的支持位，但舜宇(2382 HK)、瑞聲(2018 HK)形成 “雙頂”，丘鈦(1478 HK)、金蝶(268 HK)、阿里健康(241 HK)形成 “頭肩頂”，並且都已跌穿頸綫，確認利空形態成立，料短期仍較波動。

  

• 中國非食品通脹向好，PPI跌幅持續收窄。國家統計局昨天公布8月份物價指數，居民消費價格（CPI）同比上漲2.4%，工業生產者出廠價格（PPI）同比下降2.0%，大致符合我們和市場的預期。非食品CPI環比升0.1%，是2月份以來首次報升，其中交通和通信價格環比升0.3%，受商業和休閒旅遊恢復所帶動，加上暑期為旅遊旺季。隨著中秋和十一國慶臨近，估計教育文化和娛樂以及交通和通信價格將繼續改善。PPI方面，8月份環比升0.3%，連升第三個月，受國內外工業活動復蘇支持。我們估計，CPI同比增速將於未來幾個月放緩，因豬價影響減低，相反，非食品及服務價格料向上，而國內外之經濟復蘇料將支持PPI。

    

個股速評

• 手機板塊隨科技股回落，看好受惠5G iPhone 周期及華為禁令的個股。隨着美國科技股回調，以及有傳華為減少手機訂單，手機相關股份近期受壓。我們認為，股價回調將是吸納個別行業領導者的機會，利好因素包括：1) 5G版 iPhone 12 啟動新產品周期；2) 三星及小米將可從華為身上搶佔市場份額；3) 中國的5G滲透率將因網絡覆蓋增加及廉價5G手機推出（近期有部份售價低於1,000元人民幣）而提升。我們相信美國對華為之禁令於9月15日生效後，反而可掃除不明朗因素，而蘋果發布新產品（9月15日及10月中）將成為催化劑。主要看好的股份包括受惠華為禁令的小米(1810 HK)、受惠蘋果及小米訂單之比亞迪電子(285 HK)，及受惠蘋果 AirPods和Watch產品之立訊精密(002475 CH)及歌爾(002241 CH)。