宏观及行业
- 恒指超卖料反弹，观望经济数据及美国选举辩论。港股上周五先升后跌，恒指曾升184点，但其后随A股走低，收市跌76点或0.3%，再创5月底以来新低。大市成交额1,167亿港元。科技股仍有较大沽压，恒生科技指数跌1.9%。公用股发挥避险作用，中电(2 HK)升2.1%，是表现最佳蓝筹，煤气(3 HK)升1.6%，中移动(941 HK)升0.8%。上周五美股先跌后升，道指收市升1.34%，纳指升2.26%。美元汇价则继续反弹。展望本周，外围焦点较多，包括周二美国首场总统选举电视辩论，美国周五公布9月份非农就业职位，而且周一至周四有多名联储局官员演说。中国则将于周三公布官方及财新制造业PMI。图表上，恒指之14天RSI跌至30以下之超卖水平，今天料随美股温和反弹，然后或再下试5月底之上升裂口23,089及 “头肩顶” 量度目标22,600。
个股速评
- 太保举行资本市场开放日，介绍产险转型成效。中国太保(2601 HK)于9月24日举行资本市场开放日，重点介绍太保产险在转型发展方面的举措、成效及未来展望。太保产险近年持续改进业务质量，保费增长于2019年／2020上半年达12.9%／12.3%；综合成本率自2015年起一直下降，由99.8%跌至2020上半年之98.3%，反映利润率随业务增长；产品结构更趋均衡，非车险保费贡献由2018年之25.3%升至2019年之29.9%。另外，科技赋能有助风控及业务品质持续改善，以及综合赔付率下降。我们认为，虽然产险市场经营环境因车险改革带来挑战，但太保产险将继续加强其市场地位。维持 “买入” 评级，目标价33.22港元。
- 重汽附属拟增发A股，有助提升竞争力，维持买入评级。中国重汽（香港）(3808 HK)之主要附属公司济南卡车(000951 CH)，于周末发布 “2020年度非公开发行A股股票预案”，计划向不超过 35 名特定投资者发行1.68亿股，集资最多70亿元人民币，用于智能网联（新能源）重卡项目（集资所得之68%）、高性能桥壳自动化智能生产线项目（集资所得之4%），及偿还银行贷款及补充流动资金（集资所得之29%）。虽然是次计划将令中国重汽（香港）于济南卡车之股权由63.78%减至51%，并造成约4%的盈利摊薄，但我们认为此计划是重汽改善生产自动化和达致产品升级的策略部署，有助提升长期竞争力，亦显示重汽经过逾一年之内部重组后，更积极追求增长。由于方案有待国资委和中证监核准，我们对中国重汽（香港）并未调整盈利预测，维持 “买入” 评级及目标价28.3港元。
