宏觀及行業
- 恒指超賣料反彈，觀望經濟數據及美國選舉辯論。港股上周五先升後跌，恒指曾升184點，但其後隨A股走低，收市跌76點或0.3%，再創5月底以來新低。大市成交額1,167億港元。科技股仍有較大沽壓，恒生科技指數跌1.9%。公用股發揮避險作用，中電(2 HK)升2.1%，是表現最佳藍籌，煤氣(3 HK)升1.6%，中移動(941 HK)升0.8%。上周五美股先跌後升，道指收市升1.34%，納指升2.26%。美元滙價則繼續反彈。展望本周，外圍焦點較多，包括周二美國首場總統選舉電視辯論，美國周五公布9月份非農就業職位，而且周一至周四有多名聯儲局官員演說。中國則將於周三公布官方及財新製造業PMI。圖表上，恒指之14天RSI跌至30以下之超賣水平，今天料隨美股溫和反彈，然後或再下試5月底之上升裂口23,089及 “頭肩頂” 量度目標22,600。
個股速評
- 太保舉行資本市場開放日，介紹產險轉型成效。中國太保(2601 HK)於9月24日舉行資本市場開放日，重點介紹太保產險在轉型發展方面的舉措、成效及未來展望。太保產險近年持續改進業務質量，保費增長於2019年／2020上半年達12.9%／12.3%；综合成本率自2015年起一直下降，由99.8%跌至2020上半年之98.3%，反映利潤率隨業務增長；產品結構更趨均衡，非車險保費貢獻由2018年之25.3%升至2019年之29.9%。另外，科技賦能有助風控及業務品質持續改善，以及綜合賠付率下降。我們認為，雖然產險市場經營環境因車險改革帶來挑戰，但太保產險將繼續加強其市場地位。維持 “買入” 評級，目標價33.22港元。
- 重汽附屬擬增發A股，有助提升競爭力，維持買入評級。中國重汽（香港）(3808 HK)之主要附屬公司濟南卡車(000951 CH)，於周末發布 “2020年度非公開發行A股股票預案”，計劃向不超過 35 名特定投資者發行1.68億股，集資最多70億元人民幣，用於智能網聯（新能源）重卡項目（集資所得之68%）、高性能橋殼自動化智能生産綫項目（集資所得之4%），及償還銀行貸款及補充流動資金（集資所得之29%）。雖然是次計劃將令中國重汽（香港）於濟南卡車之股權由63.78%減至51%，並造成約4%的盈利攤薄，但我們認為此計劃是重汽改善生産自動化和達致産品升級的策略部署，有助提升長期競爭力，亦顯示重汽經過逾一年之內部重組後，更積極追求增長。由於方案有待國資委和中證監核准，我們對中國重汽（香港）並未調整盈利預測，維持 “買入” 評級及目標價28.3港元。
