宏觀及行業
- 長期假前缺乏方向。港股昨天先升後跌，恒指隨隔夜美股高開109點，但在銀行及內房股拖累下，收市倒跌201點或0.85%。長假期前港股通暫停，大市成交縮減至859億港元。前日漲近一成的滙豐(5 HK)回落2.6%。內地傳媒報道，監管機構嚴控房產類貸款增長，個人房貸額度亦收緊，內銀股及內房股受壓，交行(3328 HK)跌4.2%，是最弱藍籌。昨夜美股回調，道指跌0.48%，市場觀望美國總統選舉首場電視辯論（香港時間今早9時舉行）。中國今早將公布官方及財新製造業PMI。港股明天起假期，下周一復市，預期今天成交繼續偏低，指數料缺乏方向。
- 廣東省2021—2025年新能源發展計劃進取。廣東省發改委聯同廣東省能源局等五個部門印發《廣東省培育新能源戰略性新興產業集群行動計劃（2021—2025年）》，包括幾個重點：1) 擴大產業規模，到2025年，風電、光伏、生物質發電裝機約42GW，這意味2020-2025年間之年均裝機約4.85GW，較十三五期間顯著加快；2) 到2025年，氣電裝機約42GW，意味年均裝機約3.25GW，而氣電發展是新的計劃，並未載於5月份公佈的新能源產業行動計劃徵求意見稿；3) 研發以核電較優先，其次為海上風電和太陽能電池等。綜合而言，我們認為廣東省此計劃將加強市場對全國十四五規劃加快發展非石化能源的預期。我們繼續看好信義光能(968 HK)和隆基股份(601012 CH)，並估計金風科技(2208 HK／002202 CH)有望獲向上重估，因預期強勁的裝機趨勢於未來幾年持續。另外，燃氣分銷商可望受惠燃氣發電之發展。
個股速評
- 首次覆蓋藍光嘉寶，評級買入。藍光嘉寶服務(2606 HK)是中國西南地區及四川省的領先物業管理服務供應商，發展策略較着重併購，於今年中，在管面積有44%來自併購。公司今年加快併購步伐，至今完成11項收購，合共1,720萬平方米，但各項目規模較小，我們相信較難推動公司估值。我們預期明年起將有較大型的併購，將有助估值向上重估。另外，公司於西南地區及四川省的地位有助獲得更多第三方項目。我們估計19-22年之收入／純利年均複合增速達39.6%／33.5%。現價相當於8.3倍2021年預測市盈率，遠低於中型物管股之平均19.1倍。我們首次覆蓋，給予 “買入” 評級，目標價64.2港元，相當於2021年預測市盈率13.5倍。
