重申買入。9月份挖掘機銷售增長加快，再次加強了我們對行業上升周期的正面看法。我們認為三一重工的強大研發能力及管理層卓越的執行能力，有助其繼續提升市佔率。我們上調三一重工2020-22年度盈利預測5-6%, 主要由於更高的銷售量假設。我們把估值基礎推至2021年，基於17倍目標市盈率, 對應2021年度預測盈利增長17%，把目標價從26.4元人民幣上調至34.6元。
- 9 月份挖掘機行業銷量增長加快。根據中國工程機械工業協會最新數字，中國挖掘機行業銷量於9月份同比增長65%至2.6萬台，是5月份以來最高增速。9月份大型／中型挖掘機銷售同比增長53%/106%，反映基建及房地產建築對挖掘機的需求殷切。今年1-9月份累計，掘挖機銷量同比增長32%。
- 上調行業銷售預測。根據恒立液壓 (601100 CH，買入) 最新的液壓油缸排產量 (參閱我們近期相關報告)，我們預料今年四季度挖掘機需求增長強勁而且確定性高。我們上調挖掘機行業2020/21年度銷量預測13%/10%，預期同比增長35%/3%，主要增長動力包括建築工程活動旺盛、人力替代趨勢持續，以及環保政策趨嚴。
