HSI next target 26,500

宏观及行业                                                

• 恒指升穿250天线，下一目标26,500。港股昨天随美股上涨，恒指收市急升810点或3.25%。蓝筹股全线上升，科网龙头腾讯(700 HK)和阿里巴巴(9988 HK)升逾6%，带动恒生科技指数涨5.5%。大市成交升至1,767亿港元，创两个月高。昨夜美股延续升势，美国总统选举形势渐明朗，拜登当选机会较高，加上料两党继续分掌参议院和众议院，有利维持较稳定政策，道指收市升1.95%，连升四天。美国联储局公布议息结果，一如所料维持利率和货币政策不变。图表上，恒指升穿250天线阻力，”头肩底” 量度目标26,500，但14天RSI渐近超买区，料短期升势放缓。

  

• 拜登能源政策料有利太阳能和风电设备需求。根据美国总统选举之最新点票情况，民主党候选人拜登领先，当选机会较高。拜登和现任总统特朗普之能源政策截然不同，特朗普政府基本上没有对洁净能源行业给予过扶持，更刚刚正式退出应对气候变化的《巴黎协定》，拜登的政纲重点之一却是投资新能源，主要政策承诺包括 1) 上任首日立即宣布美国重返巴黎协议，并在百日内推动多项新的能源法案及政策；2) 在4年任期内投入2万亿美元和推动联邦政府对清洁能源作4,000亿美元采购，并加大对清洁能源关键领域的研究投入；3) 规划美国在2050年前实现碳中和。拜登计划以加税募集上述资金，但民主党未能重掌参议院，加税计划或会遇阻力。但无论如何，若拜登胜选，将加速美国于洁净能源之生产和需求，有利中国及其他地区之太阳能和风电设备需求，并可能调低该等产品之进口关税。在太阳能行业，美国占全球组件需求约12%至15%，若美国加大投资规模，加上中国之太阳能装机需求亦快速增长，料有利太阳能上游企业如光伏玻璃，我们首选信义光能(968 HK，买入，目标15.5港元)，同时建议关注福莱特玻璃(6865 HK，未评级)。光伏玻璃近期供不应求，玻璃价格多次大幅上调有十分强劲的基本面支撑。

   

• 首次国家支架集采，降价幅度远超预期，暂避医疗器械板块。10月16日，国家发布《国家组织冠脉支架集中带量采购文件》，宣布于11月5日开展支架集采。此项文件发布后，市场对于支架的大幅降价已经有一定预期，普遍预计平均价格将从目前的1万元左右降至千元左右。政府已公布拟中选结果，根据媒体报道，各家的申报价格最低在469元，大致价格降幅超过90%。我们估计支架的制造成本约为1千至2千元。这次的集采申报价格已经低于成本线，但是可能仍高于现金成本。此轮支架集采可能会引发器械板块的更深的调整，市场将预期未来高值耗材国家集采拓展到更多品类，包含骨科、人工晶体、球囊等。我们继续建议暂时规避医疗器械板块。参考2018年12月国家第一次组织药品集采，医药板块在集采后约一个月股价见底。

   

个股速评

• 阿里巴巴季绩胜预期，维持买入。阿里巴巴(9988 HK / BABA US)公布截至9月底之季度业绩（2021财年二季度），收入／非公认会计准则净利润同比增长30%／44%，较市场预期高0%／23%，主要由于EBITA利润率达27%胜预期，因本地生活服务、菜鸟、数字媒体及娱乐和云业务亏损率收窄。核心商业分部增长稳健，其中客户管理收入同比增长20%，符合我们预期。我们对 “双十一” 之增长展望乐观，受直播提升消费者参与度和加强物流等因素带动。我们认为，阿里能捕捉线上消费复苏和长期结构性增长机会。我们调高21／22／23财年盈利预测0.6%／1.4%／1.2%，以反映并表高鑫零售(6808 HK)，目标价轻微上调至345.4港元／354.5美元，评级维持 “买入”。

   

• 比亚迪新能源汽车销量维持动力，上调盈利预测和目标价。比亚迪(1211 HK / 002594 CH)公布，10月份汽车销量同比升16.1%至4.8万辆，其中新能源乘用车2.2万辆，同比／环比升83.1%／18.5%。我们估计公司之新能源乘用车销量于11-12月份合共4.5万辆，同比升112%，而且随着刀片电池产量提升，预期 “汉” 车型于今年内之月度销量将继续环比上升，因此推升整体产品均价和毛利率。另外，相信公司将继续控制成本以改善汽车毛利率。我们上调2021年盈利预测30%至68.8亿元人民币，目标价升至230港元／223.8元人民币，评级维持 “买入”。