恒指升穿250天綫，下一目標26,500

宏觀及行業                                                

• 恒指升穿250天綫，下一目標26,500。港股昨天隨美股上漲，恒指收市急升810點或3.25%。藍籌股全線上升，科網龍頭騰訊(700 HK)和阿里巴巴(9988 HK)升逾6%，帶動恒生科技指數漲5.5%。大市成交升至1,767億港元，創兩個月高。昨夜美股延續升勢，美國總統選舉形勢漸明朗，拜登當選機會較高，加上料兩黨繼續分掌參議院和眾議院，有利維持較穩定政策，道指收市升1.95%，連升四天。美國聯儲局公布議息結果，一如所料維持利率和貨幣政策不變。圖表上，恒指升穿250天線阻力，”頭肩底” 量度目標26,500，但14天RSI漸近超買區，料短期升勢放緩。

 

• 拜登能源政策料有利太陽能和風電設備需求。根據美國總統選舉之最新點票情況，民主黨候選人拜登領先，當選機會較高。拜登和現任總統特朗普之能源政策截然不同，特朗普政府基本上沒有對潔淨能源行業給予過扶持，更剛剛正式退出應對氣候變化的《巴黎協定》，拜登的政綱重點之一卻是投資新能源，主要政策承諾包括 1) 上任首日立即宣佈美國重返巴黎協議，並在百日內推動多項新的能源法案及政策；2) 在4年任期內投入2萬億美元和推動聯邦政府對清潔能源作4,000億美元採購，並加大對清潔能源關鍵領域的研究投入；3) 規劃美國在2050年前實現碳中和。拜登計劃以加稅募集上述資金，但民主黨未能重掌參議院，加稅計劃或會遇阻力。但無論如何，若拜登勝選，將加速美國於潔淨能源之生產和需求，有利中國及其他地區之太陽能和風電設備需求，並可能調低該等產品之進口關稅。在太陽能行業，美國佔全球組件需求約12%至15%，若美國加大投資規模，加上中國之太陽能裝機需求亦快速增長，料有利太陽能上游企業如光伏玻璃，我們首選信義光能(968 HK，買入，目標15.5港元)，同時建議關注福萊特玻璃(6865 HK，未評級)。光伏玻璃近期供不應求，玻璃價格多次大幅上調有十分強勁的基本面支撐。

 

• 首次國家支架集採，降價幅度遠超預期，暫避醫療器械板塊。10月16日，國家發佈《國家組織冠脈支架集中帶量採購文件》，宣佈於11月5日開展支架集採。此項文件發佈後，市場對於支架的大幅降價已經有一定預期，普遍預計平均價格將從目前的1萬元左右降至千元左右。政府已公佈擬中選結果，根據媒體報道，各家的申報價格最低在469元，大致價格降幅超過90%。我們估計支架的製造成本約為1千至2千元。這次的集採申報價格已經低於成本線，但是可能仍高於現金成本。此輪支架集採可能會引發器械板塊的更深的調整，市場將預期未來高值耗材國家集採拓展到更多品類，包含骨科、人工晶體、球囊等。我們繼續建議暫時規避醫療器械板塊。參考2018年12月國家第一次組織藥品集採，醫藥板塊在集採後約一個月股價見底。

 

個股速評

• 阿里巴巴季績勝預期，維持買入。阿里巴巴(9988 HK / BABA US)公布截至9月底之季度業績（2021財年二季度），收入／非公認會計準則淨利潤同比增長30%／44%，較市場預期高0%／23%，主要由於EBITA利潤率達27%勝預期，因本地生活服務、菜鳥、數字媒體及娛樂和雲業務虧損率收窄。核心商業分部增長穩健，其中客戶管理收入同比增長20%，符合我們預期。我們對 “雙十一” 之增長展望樂觀，受直播提升消費者參與度和加強物流等因素帶動。我們認為，阿里能捕捉線上消費復甦和長期結構性增長機會。我們調高21／22／23財年盈利預測0.6%／1.4%／1.2%，以反映併表高鑫零售(6808 HK)，目標價輕微上調至345.4港元／354.5美元，評級維持 “買入”

 

• 比亞迪新能源汽車銷量維持動力，上調盈利預測和目標價。比亞迪(1211 HK / 002594 CH)公布，10月份汽車銷量同比升16.1%至4.8萬輛，其中新能源乘用車2.2萬輛，同比／環比升83.1%／18.5%。我們估計公司之新能源乘用車銷量於11-12月份合共4.5萬輛，同比升112%，而且隨着刀片電池產量提升，預期 “漢” 車型於今年內之月度銷量將繼續環比上升，因此推升整體產品均價和毛利率。另外，相信公司將繼續控制成本以改善汽車毛利率。我們上調2021年盈利預測30%至68.8億元人民幣，目標價升至230港元／223.8元人民幣，評級維持 “買入”。