- 恒指成交背馳，料短期高位整固。港股連升五天，恒指昨天高開25點，最終以全日高位26,819收市，升150點或0.56%，但大市成交環比跌36%至1,136億港元。恒指五天累漲462點或1.8%。昨天科技股升幅較大，美團(3690 HK)漲4.9%，騰訊(700 HK)升2.3%，帶動恒生科技指數升1.7%。昨夜美股感恩節假期休市，今晚亦僅得半日市，料港股今天成交維持較低水平，並缺乏方向。圖表上，恒指之14天相對強弱指數（RSI）於70以上之超買區，而且RSI和成交均與恒指有 “頂背馳” 跡象，或預示恒指短期有整固壓力，但在疫苗屢傳好消息和對經濟復甦的憧憬支持下，相信恒指回調空間不大，支持於8月底高位25,847。
- 歐洲央行考慮增加貨幣寬鬆措施。繼前天美國聯儲局公布的會議紀錄顯示或考慮調整資產購買計劃（如有需要將加大買債額度／延長買債期間／買入更長年期債券）後，歐洲央行昨夜公布的10月份會議紀錄亦顯示，央行管委會普遍同意，鑑於與先前的預期相比，經濟增長勢頭急劇放緩且基礎通脹動態減弱，需要在12月重新調整貨幣政策工具。
個股速評
- 波司登中期業績遠勝預期，下半年展望維持樂觀，維持 “買入” 評級。羽絨服生產商波司登(3998 HK)昨夜公布截至9月底之上半年度業績，收入／盈利同比升5%／42%，較市場預期高10%／33%。各項主要業務指標均勝預期，包括自營銷售收入大增144%、線上羽絨服銷售增長86%、品牌羽絨服毛利率同比升3.5個百分點至56.4%、經營利潤率升2.4個百分點至14.3%、OEM收入及毛利率勝預期。我們對下半年度展望維持樂觀：1) 自營銷售佔比通常於下半年度較高，而此業務於上半年增長強勁，加上去年下半年度之基數因疫情影響而甚低；2) 線上線下銷售均勝預期，而且同店銷售增長加快，將帶來更高經營槓桿；3) 毛利率同比料保持較大幅度增長，因自營銷售佔比上升，以及據我們了解零售折扣較小；4) 雖然工資成本上升，但電商增長、毛利率上升、推廣開支減少等推升經營利潤率；5) 根據美國國家海洋及大氣管理局，今年有95%出現 “拉尼娜” 寒冬現象，有利羽絨服需求。波司登現價相當於22年度（3月年結）預測市盈率18倍。我們維持 “買入” 評級，目標價檢討中。
