- 恒指挑戰二萬七，本周觀望中美經濟數據。港股連升六天，上周五恒指再升75點或0.28%，但美國感恩節期間，市場交投淡靜，港股大市成交縮至1,127億港元，創逾一個月低。內地金融股支撐大市，工行(1398 HK)和交行(3328 HK)飆升逾4%，國壽(2628 HK)升3%。恒指六天累漲2.04%。上周五美股上升，感恩節翌日僅得半日市，道指升0.13%，科技股升幅較大，標指及納指再創收市新高，納指升0.92%。本周市場焦點於經濟數據和疫情。中國今早公布11月官方製造業採購經理指數（PMI）。美國周二和周五分別公布11月ISM製造業指數和就業報告。本港昨天新增115宗新冠病毒確診，特區政府宣布本周三起暫停全港幼稚園及中小學面授課堂及校內活動，直至學校的聖誕假期開始，另有媒體報道指政府本周將再出招收緊社交距離。業績方面，美團(3690 HK)、中生製藥(1177 HK)、新高教(2001 HK)將公布季績。
- 光伏設備生產商將受惠210mm硅片尺寸標準化。上周五，內地8家主要光伏組件生産企業聯合倡議：推進光伏行業210mm硅片及組件尺寸標準化，在210-220mm尺寸範圍內，選擇210+/-0.25mm作爲唯一尺寸。該8家企業認爲，此舉可令産業鏈實現規模化效應、幫助上下游企業提高生産效率、快速推進行業技術創新、降低産業鏈製造、光伏系統初始投資和光伏發電度電成本。我們認爲，上述的標準化將加快推進大型硅片和電池之應用，因而刺激光伏設備之資本開支。硅片方面，晶盛機電(300316 CH，買入)是主要受惠者，因其主要客戶中環股份(002129 CH)和上機數控(603185 CH)是210mm產品之主要企業。光伏電池方面，相信大尺寸産品之廣泛應用將刺激新設備需求，因所有現行之設備將會被替換，主要受惠企業是捷佳偉創(300724 CH，買入)。
個股速評
- 中國燃氣中期業績強勁，維持買入評級。中國燃氣(384 HK)上周五收市後公布截至9月底之21年度上半年業績，經營環境雖深受疫情影響，公司仍錄得核心盈利同比增長5.5%。期內零售業務的天然氣售氣量增長10.5%，新接駁居民用戶數目僅下跌3.5%。現金流轉正至38億港元，原因包括經營現金流強勁、資本開支減少、回收應收帳金額增加。管理層維持主要營運指引不變，重申料21年度核心盈利增長15-20%。自從公布去年度業績後，公司股價持續受壓，因市場憂慮其現金流和售氣量，但市場氣氛自10月起隨經濟和社會活動復甦而改善。現價相當於21／22年度預測市盈率13.7／11.1倍，遠低於同業。我們預期中燃之估值將繼續向上重估，維持 “買入” 評級和目標價37.12港元。
- 波司登業績遠勝預期，下半年展望維持樂觀，目標上調至4.23港元。羽絨服生產商波司登(3998 HK)截至9月底之上半年度業績強勁，收入／盈利同比升5%／42%，較市場預期高10%／33%。管理層調高業績指引：21年度自營銷售增速由20%上調至30%，毛利率由持平上調至擴張。我們對下半年度展望維持樂觀：1) 比較基數低，因疫情令2020年2-3月銷售極少；2) 分銷商之零售銷售於上半年強勁，料將回補庫存；3) 毛利率料上升，因舊產品去貨進度理想，及消費者傾向購買高端產品，產品均價於10-11月份上升。我們調高波司登之21／22／23年度盈利預測6.1%／4.7%／9.6%，維持 “買入” 評級，目標價升至4.23港元，相當於22年度（3月年結）預測市盈率22倍。
