- 恒指消化超買壓力，支持料於25,800。港股昨天急挫，雖然中國11月份官方製造業和非製造業PMI均勝預期，但無助股市表現，恒指低開41點，午後跌幅擴大，收市跌553點或2.06%，結束連升六天走勢。由於MSCI指數調整，大市成交急增至2,407億港元。權重股友邦保險(1299 HK)跌4%，科網巨頭亦下挫，騰訊(700 HK)跌3.4%，美團(3690 HK)於公布季績前急跌7.1%。外媒報道中海油(883 HK)和中芯(981 HK)將被美國列入黑名單，股價分別跌14%和2.7%。回顧11月份，恒指累升2,234點或9.3%。昨夜美股亦下挫，獲利回吐的壓力，蓋過疫苖消息：美國藥廠Moderna公布大規模測試的全部結果，稱有效率達到94.1%，並表示即日向美國食品和藥物管理局（FDA）尋求緊急使用授權及歐盟的有條件批准使用新疫苗。道指跌0.91%、納指跌0.06%，11月份累計仍急升11.8%，分別是自1987年和今年4月以來最佳月度表現。今天觀望11月財新中國製造業PMI。恒指昨天回落後，14天相對強弱指數回落至59，開始消化超買壓力，在疫苖面世推動經濟復甦的憧憬下，估計恒指回調空間不大，短期支持於25,800。
- 中國11月PMI確認需求和供應復甦。國家統計局昨天公布11月份採購經理指數（PMI），製造業及非製造業PMI分別為52.1及56.4，均勝預期。數據亮點包括：1) 新訂單指數／新出口訂單指數環比升1.1／0.5點至54.7／53.9，反映需求穩健；2) 各規模企業全綫復甦，大／中／小型企業指數升0.4／1.4／0.7點至53／52／50.1；3) 製造業和服務業價格指數均錄得較大升幅，反映需求增強；4) 生產經營活動預期指數升至5年新高60.1。整體而言，PMI反映中國經濟之供需復甦均良好，我們相信趨勢將持續至2021年。
個股速評
- 美團季績勝預期，未來聚焦新業務增長，目標上調至348港元。美團(3690 HK)昨天收市後公布第三季業績：收入354億元人民幣，同比升29%，非國際財務報告準則之經調整溢利20.55億元，同比升5.8%，較市場預期高95%。各業務分部表現均勝預期：餐飲外賣／到店、酒店及旅遊／新業務收入同比增長32.8%／4.8%／43.5%，我們原預期增長27%／3%／23%。展望第四季，我們預期餐飲外賣／到店、酒店及旅遊收入增速加快至34%／雙位數百分比。新業務方面，我們看好社區團購，預期 “美團優選” 利用供應鏈和流量優勢，帶來更多增長。我們調高20／21／22年度收入預測2%／6%／6%，及盈利預測3%／0%／0%，目標價上調至348港元，維持 “買入” 評級。
- 希望教育內生增長前景強勁，維持 “買入”，目標上調至3.41港元。希望教育(1765 HK)公布截至8月底之20年度業績，經調整純利同比升61%至5.76億元人民幣（上半年度升55%），符合我們預期。期內收入升45%至156.8億元，受學生人數增加63%至140,125所帶動。經調整毛利率擴闊5.4個百分點至52.4%，因規模效應和成本控制所致。截至10月15日，學生人數同比增加39%至194,554，於高等教育股之中排第二，部份增長來自完成收購馬來西亞英迪教育集團。校舍利用率升5個百分點至86.9%。未計潛在併購，管理層目標於3-5年內達到年均15-20%收入增長及更高的純利增長。公司手頭有31億元人民幣，將尋求併購機會。我們調高21／22年度盈利預測2%／4%，以反映較強的收生，但部份被較高的財務開支和有效稅率抵銷，估計21-23年度經調整盈利年均複合增長25.4%，高於行業平均之22%。維持 “買入” 評級，目標價上調至3.41港元，相當於1倍PEG。
