- 假期在即，港股料再尋底。上日港股早市窄幅徘徊，午後跌幅損大，恒指曾跌破26,000點，全日收26,110，下跌196點，成交減至1,237億港元。安踏(2020 HK)出售健身器材公司，股價升3.6%，為表現最佳藍籌；濠賭股表現受挫，銀河娛樂(27 HK)及金沙中國(1928 HK)皆跌逾3%。中手游(302 HK)傳出被字節跳動收購消息，股價出現波動，公司迅即否認，股價仍升1.0%，收3.11元。上日美股三大指數個別發展，市場仍擔憂病毒變種，道指及標指受壓，分別跌0.7%及0.2%，納指表現向好，收12,808，升0.5%，再創收市新高。假期在即，投資者入市意欲下降，港股料再尋底，恒指將下試26,000心理關口。
個股速評
- 中國飛鶴良好定位有利擴大市場份額，首予 “買入” 評級。我們首次覆蓋從事生產及銷售乳製品的中國飛鶴(6186 HK, 買入)，中國飛鶴於2020年9月在中國嬰幼兒配方乳品市場排名第一，佔市場份額18%。我們認為有效率的市場營銷策略、扁平化的深度分銷系統和產品新鮮度是其持續擴大市場份額的關鍵原因。中國飛鶴將多元化其產品供應及提供更多高端產品，以捕捉市場優質化的趨勢。受惠於高端嬰幼兒配方乳品的未來三年銷售的年複合增長率38%(市場同業為19%)，我們預期公司未來三年調整後的每股盈利年複合增長率為32%。我們首次給予評級為「買入」，目標價為24港元，相等於23.7倍21年的市盈率。
- 愛奇藝正創造中國的迪士尼。我們首次覆蓋愛奇藝(IQ US, 買入)，公司受惠於龐大的用戶、獨特的原創內容及具價值的知識產權，我們對愛奇藝長期訂戶趨勢及邊際利潤的改善持正面的看法。建基於訂購費用上升及廣告量恢復，我們預期愛奇藝未來三年營業額的年複合增長率為9%。融資的因素已部份反映，我們認為愛奇藝的估值吸引， 首次覆蓋評級為「買入」，目標價為23.2美元，相等於3.5倍21年的市銷率(P/S)。
- 海爾智家受惠於優異化、全球化及協同效應。我們首次覆蓋海爾智家(6690 HK, 買入)，我們預期公司未來三年純利的年複合增長率為16%，較2017-19年的9%快，主要得益於1) 中國市場復甦，並受惠於健康的庫存狀況及較佳的銷售均價；2) 強勁的出口增長；3) Casarte恢復增長及4) 來自收購後的協同效應。我們的目標價為26.91港元，相等於20倍21年的市盈率。
