- 恒指升穿去年高位，成交創歷史新高。港股昨天急升，明顯跑贏亞太區其他股市。北水持續南下，推動恒指曾升985點，收市升幅收窄至780點或2.70%，收報29,642，創2019年5月以來最高。大市成交升至3,016億港元，創歷史新高。權重股騰訊(700 HK) 、友邦(1299 HK) 、港交所(388 HK)再創上市新高。內房股補漲，華潤置地(1109 HK)升10.2%，為最大升幅藍籌。昨夜美股向上，道指升0.28%，納指升0.86%。市場憧憬將出任美國財長的聯儲局前主席耶倫將推動加大財政刺激。市場聚焦於今晚美國總統就職典禮。
- 恒指超買但短期動力或將持續，偏好落後的內房、券商、保險股。恒指近期急升後，21年預測市盈率升至13.3倍，接近過去十年之預測市盈率峰值，估值不再便宜。北水南下是推動港股的主要動力之一，因H股去年大幅跑輸A股，去年底AH溢價曾逼近十年新高，令港股相對吸引力上升。港股經過一輪補漲後，AH溢價由接近50%收窄至34%，仍處於相對高水平，因此估計北水南下仍會持續一段時間。技術指標方面，恒指之14天相對強弱指數（RSI）已升至84以上嚴重超買水平，這是2007年以來恒指RSI僅第五次出現如此超買程度，在此前四次，恒指平均於其後13個交易日再漲7%見頂。綜合而言，預期港股短期內仍有上升動力，但考慮到整體估值不再便宜，現階段較看好基本因素不俗但估值和走勢落後的板塊和個股，包括內房股如華潤置地(1109 HK)及世茂(813 HK)、券商股如中信証券(6030 HK)及中信建投(6066 HK)，和在行業內較落後的中國人壽(2628 HK)和平安好醫生(1833 HK)。
個股速評
- 龍源電力換股吸收合併，鞏固領導地位及釋放價值，上調目標價至15港元。龍源電力(916 HK)日前公布向平莊能源(000780 CH)換股吸收合併的詳情：龍源將發行3.42億股A股，每股11.42元人民幣，交換平莊能源A股股票，以合併平莊能源，並以平莊能源之煤炭資產交換國家能源集團之新能源資產。龍源管理層預期交易於今年底前完成。完成後，龍源將成為A+H上市平台，融資能力提升，並有利將來國家能源集團向龍源注入新能源業務。我們預期潛在注入的風電項目規模達13-15GW。我們以DCF估值法，調整對長期增長和人民幣滙率的假設，以及加入光伏項目估值，將龍源目標價由7.38港元升至15.00港元，維持 “買入” 評級。我們相信龍源之估值重估未完，預期中國十四五規劃的新能源發展政策及補貼解決方案將推升估值。
