- 恒指七連升，突破三萬一。港股昨天先跌後升，恒指早段曾挫243點，但由科網、銀行及博彩等板塊帶領回升，收報31,085，升338點或升1.10%，主板成交略降至2,080億港元。恒指連升七個交易日，累漲1,971點或6.77%。A股今天復市，港股通亦恢復交易，市場將關注北水南下金額之變化。目前H股對A股折讓仍偏高（A股溢價30%），加上本港較多科網股受內地資金青睞，相信短期內北水南下持續，有助港股維持反覆向上。
- 美國通脹預期升溫，但聯儲局重申繼續量寬。美股昨夜表現反覆，道指升0.29%，納指跌0.58%。經濟數據強勁：美國1月零售銷售環比升5.3%，遠勝市場預期之1%升幅，而1月生產者物價指數（PPI）環比升1.3%，亦勝市場預期之0.4%升幅。數據強反而令市場開始憂慮通脹升溫，美元指數曾升穿91，美國十年期國債孳息高見1.33%，並令美股出現獲利回吐壓力。不過，美國聯儲局公開市場委員會公布1月會議紀錄，官員們指美國目前經濟情況與長期目標相距甚遠，可能需要一段時間才能取得實質性進展，在實現目標前，需保持寬鬆政，目前未有條件去縮減量寬規模。另外，大部分官員認為，要區分通脹之短期一次性變化與趨勢變化，相信近期的通脹只是一次性變化。
個股速評
- 李寧今年前景樂觀，調高盈利預測和目標價，維持 “買入” 評級。我們估計運動服裝股李寧(2331 HK)之20年收入／核心純利同比增長8%／32%，並對21年前景看法樂觀，相信其21年零售銷售增長將逾15%，動力包括：1) 電商，於21年1月同比增長約40%，雖然去年1月基數較高；2) 品牌提升帶動產品均價，我們估計1-2年內產品有20%-30%加價空間；3) 加快 “中國李寧” 擴張，料21及22年均增加約100家店（估計20年增加約80家）；4) 進行改革令店鋪效益提升。我們上調李寧之20／21／22年純利預測4.4%／6.5%／3.1%，以反映較高的電商銷售、毛利率及經營槓桿，估計三年核心純利年均複合增長33%。維持 “買入” 評級，目標價上調至67.66港元，相當於22年預測市盈率48倍。
