四家主要快遞公司於週末發佈1月份運營資料。圓通（600233 CH，未評級），申通（002468 CH，未評級）和韻達（002120 CH，未評級）單量均同比增長110%以上，儘管略低於行業平均水準的125%。順豐（002352 CH，買入）單量同比增長60%，但市場份額環比增長（1月份為10.6%）。單票價格方面，主要快遞公司1月份均價優於行業平均水準。我們對於快遞行業仍保持選擇性。我們繼續偏好順豐，由於其在時效快遞領域的強大競爭優勢、有效擴展電商快遞以及收購嘉裡物流（636 HK，未評級）帶動國際業務潛在加速。我們還看好中通（2057 HK / ZTO US，買入），因為其在電商快遞市場領先的成本優勢。
- 1月份單量強勁：全行業1月份單量同比增長125%至85億件，這得益於（1）2020年春節較早的低基數效應，以及（2）今年春節前強勁的需求。韻達/圓通/申通/順豐單量同比增長119%/117%/110%/60%。在這些公司中，順豐是唯一一家1月份錄得環比增長的公司，單量達到9.03億件，創歷史新高。
- 單票價格趨勢改善。全行業1月份包裹平均單價下降23%。順豐/圓通/韻達/申通單價同比下降12%/19%/22%/24%，基本好于行業平均水準（申通除外）。最重要是，由於強勁的需求和季節性因素，主要公司單價自2020年第四季度以來持續改善。
- 市場份額。韻達/圓通/順豐/申通1月份市場份額分別為16.3%/14.9%/10.6%/9.9%（按包裹數量計）。在主要公司中，順豐自2020年10月以來持續提升市場份額。然而，CR8從2020年1月的84.8%和2020年12月的80.6%降至2021年1月的80.4%，顯示競爭十分激烈。
- 2月包裹量保持強勁。據國家郵政局，春節（2月11日至17日）快遞量同比增長2.6倍至6.6億件。高增長除基數較低外，還受到強勁的需求推動，主要由於中國政府提倡原地過年。我們認為2021年單量增長16%的預測存在上調空間。
