專注於視頻方案的公有雲領先企業——金山雲在2019年中國IaaS+PaaS市場中佔有5.4％的份額，其中位元組跳動是其最大客戶。公司實現強勁增長（2019年收入同比增長78％），得益於1）互聯網客戶多雲部署，2）優質客户數量增加（2019年同比增長58％至243個），及3）產品交叉銷售，優質客户單價提升（同比增長16％至1,590萬元人民幣）。金山集團收入佔比降低和持續的利潤率增長是估值修復催化劑。
- 受益於互聯網客戶多雲部署，公司增長強勁。金山雲是中國領先的雲服務提供者，2019年在中國IaaS+PaaS市場份額為5.4％。公司處於有利位置，將受惠於持續增長的雲市場（中國雲市場2019-2024年複合年增長率為28.3％，規模將達5,633億元）。儘管阿裡巴巴是中國公共雲市場的領導者，但隨著互聯網公司（如遊戲/視頻垂直行業）採用多雲模式來降低對單一雲的依賴，公司可實現強勁增長（2017-2019年收入複合年增長率為79％）。在公司新客戶中，大約80％都是多雲部署。根據弗若斯特沙利文（Frost＆Sullivan）調查，在中國擁有超過1,000名員工的企業中，有26％的企業採用多雲策略，而美國這一比例為85％。
- 優化客戶組合，減少對金山集團的依賴。公司正在逐漸減少對金山集團的依賴，關聯方（金山集團+小米+獵豹集團）收入從2017年的34％下降到2020年上半年的12％。這證明公司的雲技術和研發能力吸引了新客戶。公司擁有1,150名研發工程師，2019年研發費用佔收入的15％（5.95億元）。
- 規模效益帶來利潤率持續提升。隨著規模、效率、頻寬利用率提高，公司利潤率持續提升。收入成本主要包括IDC成本（頻寬+機架）和伺服器折舊。2020年第三季度IDC成本佔收入百分比為66％（2019年第三季度為71％），而折舊成本佔比為10％（2019年第三季度為16％）。自2019年第三季度以來，公司毛利率為正，到2020年第三季度達到6.5％。管理層預計，2021年毛利率將同比增長5個百分點。
- 罕見的獨立IaaS提供商。公司是市場上罕見純“雲”公司，當前股價相當於9.2倍2021財年預測市銷率。在整個雲服務供應鏈中，具有IaaS業務的公司，平均2021財年預測市銷率為7.3倍，但增速較金山雲低（可比公司2019-22財年銷售複合年增長率為24％，而金山雲為61％），而輕資產的SaaS+PaaS公司的平均價格為30倍2021財年預測市銷率。
