維持買入評級，目標價上調至57.80港元，基於55倍22財年預測市盈率，高於5年平均值（30倍）3.5個標準差。 我們認為，普拉達21財年初至今的銷售增長勢頭強勁，加上公司的利潤率指引比較樂觀，將會支持投資者信心及公司估值。 因此我們認為目前46倍22財年預測市盈率的估值十分吸引（儘管同行中位數為26倍）。
- 20財年淨虧損略高，但下半年EBIT表現不錯。普拉達20財年淨虧損5,400萬歐元，高於我們/彭博估計的2,000/4,300萬歐元。20財年下半年淨利潤1.26億歐元，低於我們預期21%，由於銷售低於預期4%、財務成本和稅收高於預期，但我們認為20財年下半年EBIT利潤率高於預期，為14.5%（我們估計為12.8%）更為重要。還有儘管公司錄得虧損，仍然派發每股0.035歐元的股息也是一個積極信號。
- 21財年初至今零售銷售已經恢復到19財年水準。 20財年四季度零售銷售降幅已改善至低單位數（20財年三季度為高單位數）。管理層亦表示，20財年12月的改善趨勢一直持續到21財年初至今，零售銷售對比20財年的已經有中單位數的增長（與19年比是持平），相當強勁，而且是在面對高基數（20財年1月增長約20%）和大量關閉的商店（約130家，佔總數的約20%）的情況下達到的。
- 樂觀的毛利率和相對積極的EBIT利潤率指引。 管理層的毛利率目標相當驚人，除了預計21財年達到74.5%，22財年亦將達到78%（在18-24個月內）。 我們認為這得益於Instagram、微博、Google趨勢以及Prada.com上，品牌熱度、受歡迎程度、以亦和消費者的互動都持續上升。 因此，在消費者需求增加的情況下，可通過改進產品結構和增加連帶率來提高均價。 此外，儘管21財年旅遊業恢復存在很多不確定性，但由於本土客戶、中國和電商需求增加，管理層預計業務將恢復到19財年至20財年下半年之間的水準（之前預計恢復到19財年水準）。因此，我們預計21財年EBIT利潤率為11.5%（19財年為9.5%，20財年下半年為14.5%）。
- 維持買入評級，目標價上調至57.80港元。我們將21/22財年每股收益預測上調7%/6%，以反映更高的毛利率和更好的運營杠杆。由於我們預計普拉達的表現將超越行業（與14-18財年不同），維持買入評級，並將目標價上調至57.80港元，基於55倍22財年預測市盈率不變，高於5年平均值（30倍）3.5個標準差。
