- 恒指繼續於29,000徘徊。投資者昨天觀望美國聯儲局議息，港股表現平淡，恒指收市微升6點，繼續於29,000水平徘徊。大市成交縮減至1,487億港元。藍籌股個別發展，消費、醫療股表現較強，銀河娛樂(27 HK)升4.6%，是最佳藍籌。昨夜美股上升，聯儲局公布議息結果後，道指升幅擴大，收市升0.58%，與標指同創收市新高，納指也由跌轉升0.4%。美國十年期國債孳息一度升至逾1.68厘，其後升勢回順。
- 聯儲局重申貨幣政策不變，指通脹僅短期上升。美國聯儲局公開市場委員會結束一連兩天之議息會議，一如預期維持利率和買債規模不變。會後聲明指，局方將維持每月1,200億美元的買債步伐，直至於就業及通脹目標取得更多實際進展。主席鮑威爾於記者會表示：需要看到實際通脹上行，而非預期通脹上行，才會收緊貨幣政策；如果考慮縮減量寬規模，將會明確地提前向市場釋放訊號；目前聯儲局大部分成員都不認為，在可預見的未來將會加息。聯儲局之利率點陣圖顯示，出席會議的18位官員之中，僅有4人預計2022年加息、7人預計2023年至少加息一次。此外，聯儲局上調了美國21／22年GDP增長預測至6.5%／3.3%，去年12月時之預測為4.2%／3.2%；21／22年核心PCE通脹預測為2.2%／2.0%，上次預測為1.8%／1.9%。
個股速評
- 中興通訊第一季業績強勁，毛利率改善，維持 “買入”。中興通訊(763 HK)之20年業績符合預期，同時預告強勁的21年第一季業績，估計盈利同比增長130%-208%，若撇除一次性收益，以中位數計同比增長70%，主要由於收入增長及毛利率改善。展望21年，我們相信中興將繼續受惠於中國市場之5G佈局和市佔率上升、亞洲市場之4G升級和歐洲市場之光纖網絡升級。中興現時估值為21年預測市盈率13.5倍，對比21-23年每股盈利料複合增長20%，估值吸引。我們對中興維持 “買入” 評級及目標價28.1港元，相當於17.4倍21年預測市盈率（近兩年平均）。短期催化劑包括中國5G基站第三輪招標和海外市場佔有率上升。
- 永達汽車新業務推動未來增長，上調目標價至18.6港元，維持 “買入”。汽車經銷商永達汽車(3669 HK)公佈20年業績，全年收入同比增長9%，其中新車銷售收入增長10%，售後服務收入增長8%，淨利潤增長10%至16.3億元人民幣，較我們預期高8%。公司經營狀況保持優秀，戰略聚焦豪華及超豪華品牌。財務情況持續改善：庫存周轉天數由2019年之36.8天下降至2020年之30.8天；經營現金流同比上升39.4%；淨負債比率下降44.6個百分點至54.1%。公司決定於2021年積極拓展二手車經銷業務，並將持續拓展新能源汽車業務，以輕資產模式運營。永達汽車此前估值落後於同業，我們認為主要由於其自有金融及租賃業務，及業務條線過於複雜，但我們注意到公司採取剝離非核心資產等措施，持續改善經營狀況，梳理清晰 “豪華+新能源+二手車” 業務佈局，預計其估值有望向頭部經銷商靠近。我們估計永達21年盈利增長30%，現價相當於預測市盈率11.5倍，目標價上調至18.6港元，相當於預測市盈率15倍，維持 “買入” 評級。
