- 恒生科技指數出現初步回穩訊號。近期美國債息急升，拖累高估值的增長股下跌。恒生科技指數於2月18日見頂，一個月內最多回落30%，反映科技股為首的增長股已消化年初的超買壓力，估值亦回落至較合理水平。圖表上，科技指數最近有初步見底回穩跡象：1) 營造小形 “頭肩底” 利好形態，昨天升穿頸綫；2) 昨天指數升1.2%，而大市成交亦環比上升配合，一改早前指數與成交背馳之弱勢；3) MACD即將升穿訊號線，發出買入訊號。恒生指數則因有較多價值形／周期性股份，表現相對穩定，仍守於 “頭肩頂” 頸線和中期上升軌之上。隨着增長股已大幅回落，估計增長股和價值股之表現將不再如早前般分歧。一方面，估計價值股在疫情後盈利復甦，仍有估值向上空間，另一方面，盈利能見度高的增長股可望獲投資者吸納作中長線部署。
個股速評
- 舜宇光學進入下一個增長階段，上調目標價至254.3港元。舜宇光學(2382 HK) 20年純利增長22%，較我們／市場預期高14%／13%，主要由於毛利率創新高（22.9%）及錄得滙兌收益。我們對舜宇之21年前景看法正面，料手機攝像模組市場份額將因歐菲光之弱勢而上升、受惠車載鏡頭需求強勁和預期獲得 iPad／iPhone訂單，相信公司今年將於手機攝像模組／手機鏡頭／車載鏡頭之市場份額成為全球第一。我們將舜宇之目標價上調至254.3港元，相當於22年預測市盈率32倍，維持 “買入” 評級。
- 特步業績改善將帶來重估潛力，上調目標價至5.84港元。運動服裝股特步(1368 HK)公布20年業績，純利同比跌29%，較我們／市場預期高15%／13%，主要由於營運開支低於預期。展望21年，我們預期特步之零售銷售維持高增長、庫存水平更趨健康、毛利率見底回升、新收購的品牌之虧損收窄。我們上調21／22年每股盈利預測9%／7%，以反映核心品牌特步之增長更快、較佳的毛利率和經營開支，目標價上調至5.84港元，相當於22年預測市盈率14倍，維持 “買入” 評級。
