- 恒指反彈至頭肩頂頸線，觀望反彈動力。港股連跌五日後，上周五反彈，恒指升437點或1.57%，但大市成交回落至1,839億港元。科技股升幅較大，科技指數升2.3%。上周五美股上漲，三大指數升幅都超過1%，其中標指創收市新高，而晶片、能源、原材料及銀行股表現較強。不過，部分中概股遭抛售。技術走勢方面，恒指上周三跌穿利淡形態 “頭肩頂” 之頸線，周五反彈至頸線，但成交縮減，尚須觀望反彈動力，若能確認企穩頸線約28,300以上，則有望擺脫頭肩頂威脅而逐漸回穩。今天公布業績的公司包括比亞迪(1211 HK)、比亞迪電子(285 HK)、華潤置地(1109 HK)、中國海外(688 HK)、江西銅(358 HK)、郵儲銀行(1658 HK)、申洲國際(2313 HK)等。
- 美團加強投資新業務，目標價上調至417港元。美團(3690 HK) 20年第四季收入同比增速加快至35%，較市場預期高3%，經調整淨虧損14.4億元人民幣（市場預期9.69億元），主要由於增加投入社區團購業務。展望21年，我們預期第一季餐飲外賣和到店收入同比增長逾一倍，而公司將加大投入社區團購，以增強在低線城市之滲透和用戶擴張。我們上調21／22年收入預測3%／10%，但調低利潤率預測，估計21／22年將錄得淨虧損。目標價上調至417港元，因過渡至22年預測數據作估值，目標價相當於22年預測市銷率8倍，維持 “買入” 評級。
- 中國人壽之新業務價值增長符預期，目標價下調至23.67港元。中國人壽(2628 HK) 20年業績大致符合預期，較正面的包括：1) 新業務價值同比持平，表現勝同業；2) 業務結構於惡劣市場環境中保持穩定；3) 銷售團隊質量提升；4) 行政開支比率進一步下跌，反映成本控制改善。業績較負面的包括：1) 純利同比跌13.8%，主要由於折現率假設更新，及19年執行佣金及手續費支出稅前扣除政策調整；2) 淨投資收益率跌27基點至4.34%。國壽正在加強科技佈局和強化銷售團隊，我們相信公司將繼續深化改革。國壽H股現價相當於21／22年預測內含價值之0.35倍／0.32倍。我們調低目標價至23.67港元，以反映財務和估值預測的調整，維持 “買入” 評級。
丘鈦科技之攝像頭模組前景較強，目標價上調至23港元。丘鈦科技(1478 HK) 20年純利同比增長55%至8.4億元人民幣，符合早前公布之盈喜的預測，主要由於攝像頭模組之均價升52%，雖然出貨量跌3%。毛利率升1個百分點至10.2%，受惠產品組合改善和規模效益。展望21年，管理層的目標包括攝像頭模組和指紋識別模組出貨量同比增長不低於30%，及3,200萬像素及以上攝像頭模組出貨量佔比不低於30%，我們對此指引之看法正面，上調21／22年每股盈利預測13-14%，以反映較佳之毛利率預測和於攝像頭模組市佔率上升，上調目標價至23.0港元，相當於21年預測市盈率20倍，重申 “買入” 評級。
