- 港股三連升，擺脫頭肩頂威脅。恒指昨天收市升239點或0.84%，但主板成交減少11%至1,693億元。科技股跑贏，恒生科技指數升2.5%。昨夜美股下挫，美國十年期債息高見1.77%，再度令股市受壓，收市道指跌0.31%，納指跌0.11%。此外，美元指數升越93，創去年11月初以來新高，美元強勢下，油價和金價下挫。圖表上，恒指重上 “頭肩頂” 頸線28,300之上，暫時擺脫此利淡形態的威脅。市場觀望美國總統拜登今晚演說，估計將推出總值逾3萬億美元的基建計劃，但同時可能開徵規模相約的稅款。
- 工程機械股業績重點。三家工程機械公司昨夜公布20年業績，我們對三家公司都維持 “買入” 評級。中聯重科(1157 HK / 000157 CH, 目標價: 16.0港元 / 17.8元人民幣)純利同比升67%，符合盈喜的預期，同時對21年第一季發盈喜，預期季度盈利同比升114%-153%至 22億-26億元人民幣，相當於我們全年預測之24%-28%。三一重工(600031 CH, 目標價: 49.5元人民幣)純利同比升36%，較我們／市場預期低1%／2%。公司目標於21年收入達1,200億元人民幣，相當於約20%同比增長，較我們的預期高。濰柴動力(2338 HK / 000338 CH, 目標價: 檢討中)純利僅升1%，較我們／市場預期低8%／6%，主要由於第四季毛利率遜預期。濰柴亦對21年第一季發盈喜，料盈利同比升40%-60%至28.9億-33億元人民幣，相當於我們全年預測之25%-28%。
- 萬洲今年經調整純利料創新高，目標價上調至9.6港元。萬洲國際(288 HK) 20年經調整純利同比跌29%至9.73億美元，較我們／市場預期低10%／21%，主要由於美國業務表現較弱，包括疫情引致的開支和庫存預期損失撥備。鑑於美國經濟繼續復甦，以及21年生豬期貨價格較19年高，我們相信美國業務今年將強勁復甦，分部利潤料大升108%。中國業務利潤今年料升5%。我們估計萬洲之經調整純利今年將創新高，而現時股價較18年2月高位低26%，21年預測市盈率僅9.7倍，較歷史平均11倍低。我們將目標價上調至9.6港元，維持 “買入” 評級。
- 比亞迪憧憬DM-i需求強勁，維持 “買入” 評級。比亞迪(1211 HK) 20年收入同比升23%，純利升162%至42億元人民幣（我們原預期52億）。公司同時對21年第一季發盈喜，料純利達2億-3億元人民幣，同比增長77.6%-166.3%，數字略遜預期，因去年第一季盈利基數低，市場原預期增速更高。我們預期DM-i系列汽車之銷售將於第二季起逐漸上升，而純電動商用車將全面配備刀片電池，此兩項將開展新的增長周期。我們上調21年純利預測7%，以反映較高的汽車分部毛利率。目標價下調至282港元，反映較保守的汽車出貨量估算，維持 “買入” 評級。
比亞迪電子具多項增長動力，上調目標價至56.2港元。比亞迪電子(285 HK) 20年收入／純利同比升38%／241%，其中收入較我們／市場預期低4%／7%，因外殼（華為）及口罩需求於第四季較弱，但盈利符合預期，受惠較高毛利率。展望21年，我們繼續看好比亞迪電子將受惠行業整合、蘋果／小米的供應商多元化策略、主要品牌之市佔率上升及於醫療產品之擴展。我們估計來自蘋果的收入將於21年同比大增3倍。我們的21／22年每股盈利預測較市場預測高18%／13%，將目標價上調至56.2港元，相當於21年預測市盈率17.9倍。潛在催化劑包括市佔率上升較快、口罩業務較強及小米／蘋果推新產品。
