- 騰訊被減持，恒指考驗28,300支持。港股昨天高開低收，長假期後恒指隨外圍高開162點，但收市倒跌264點或0.91%。大市成交1,710億港元。上周四急升逾7%的騰訊(700 HK)回落 3.7%。彭博報道，人民銀行已向內銀作出口頭窗口指導，要求今年新增信貸投放量維持去年相若水平，內銀股普遍下跌。昨夜美股個別發展，標指升0.15%創收市新高，納指微跌0.07%。不過，估計恒指今天難隨標指上升，因為權重股騰訊今早公布其控股股東 Prosus（由Naspers擁有大多數股權）配售騰訊 2%股份，持股量將由 30.86%降至 28.86%，市場消息指配售價 575-595港元，較本港收市價折讓5.5-8.7%，涉及約1,131億港元。Prosus宣佈至少未來三年將不會再出售股份。騰訊之美國預託證券（ADR）昨夜下挫，折算約609.3港元，較本港收市價低3.2%。受騰訊拖累，估計恒指將下試 “頭肩頂” 頸線28,300。
- 聯儲局重申維持寬鬆政策。美國聯儲局公開市場委員會昨夜公布3月份會議紀錄。聯儲局官員們認為，美國經濟取得實質性進展還需要一段時間，經濟和就業仍遠低於預期水平，疫情繼續對經濟構成下行風險，聯儲局有必要維持量化寬鬆措施。聯儲局表示通脹面臨的風險加大，但大部分與會官員認為，目前通脹風險整體仍屬於平衡。對於外界憂慮美債息率上漲，聯儲局認為是反映經濟前景改善。聯儲局又指無需頻密地調整貨幣政策前瞻指引，而多位與會者強調，在可能退出量化寬鬆前，充分與市場溝通進展很重要。
- 美東汽車值得享有溢價，目標價上調至46.2港元。汽車經銷商美東汽車(1268 HK) 之20年收入同比增長25%至202億元人民幣，其中新車銷售／售後服務收入增長25%／23%。純利增長36%至7.51億元，高於我們預期的7.36億元，其中於下半年增長43%至4.5億元，受惠內地汽車市場復甦。美東之門店數量由19年之58家升至63家，並持續擴張豪華汽車業務，同時營運效率繼續改善，庫存周轉天數由19年之17天降至歷史新低9天，經營現金流則大增至14.5億元，維持淨現金狀態。我們上調21年盈利預測2%，以反映較高毛利率和經營效率。我們相信美東值得享有估值溢價，因其增長速度及營運效率高。目標價上調至46.2港元，相當於21年預測市盈率45倍，維持 “買入” 評級。
弘陽地產業績穩健，估值吸引，維持 “買入” 評級。弘陽地產(1996 HK) 之20年業績穩健，收入同比增長33%至202億元人民幣，毛利率由25.1%跌至22.4%，核心純盈增長11%至13億元。資產負債表方面，公司符合 “三條紅線” 的要求：淨負債比率50%、負債對資產比率（撇除預售）69.4%、不受限制現金對短債比率1.1倍。我們預期，弘陽於21年之合約銷售將同比增長15%至逾1,000億元人民幣，並令其有充足現金加快發展購物中心。弘陽現時經營6個購物中心，我們預期兩年內增加5個。中長線而言，弘陽將優化獲得土地的渠道，包括增加併購和綜合項目。弘陽現價相當於3.8倍21年預測市盈率，我們認為估值吸引，維持 “買入” 評級及目標價3.52港元。
