恒指營造頭肩底，有待向上突破

宏觀及行業                                                

14. 恒指營造頭肩底，有待向上突破。上周五恒指升323點或1.12%，重上二萬九關口。科技股領漲，恒生科技指數升2.27%，阿里健康(241 HK)漲5.3%，為表現最佳藍籌，美團(3690 HK)升4.9%。大市成交1,430億港元，仍然偏低。上周五美股上漲，受強勁的經濟數據刺激，道指升0.67%，納指升1.44%。4月份Markit美國綜合採購經理指數（PMI）初值升至62.2，創2009年有數據以來最高。3月份新屋銷售亦勝預期。圖表上，恒指於4月份一直於1,000點之波幅區間上落，缺乏方向，但自3月初起營造了利好形態「頭肩底」，有待突破頸線29,300，短期支持於100天線（28,420）。今天復星醫藥(2196 HK)、金風科技(2208 HK)、新高教(2001 HK)等將公布業績。

      

14. 本周焦點：滙豐和內銀業績、美國超級星期四。港股季度業績期進入尾聲，本周將有多家金融巨企公布季績，包括周二滙豐(5 HK)和恒生銀行(11 HK)，周三建行(939 HK)、中國人壽(2628 HK)、港交所(388 HK)，周四工行(1398 HK)、中行(3988 HK)、農行(1288 HK)等。美國則聚焦（香港時間）周四凌晨聯儲局公布議息結果、早上總統拜登演說（預期有關新一輪刺激方案和加稅）、晚上公布第一季GDP。由於五一假期，港股通將於本周四至下周三暫停。

       

個股速評

14. 大家樂發盈喜，受惠政府資助，消費券或成下一個催化劑。餐飲股大家樂(341 HK)上周五晚公布盈喜，預期截至3月底之21年度盈利約3.5億港元，同比升約3.75倍，主要由於 1) 迅速實施提高生產力和效率的措施，包括成本控制、人力資源方案、加快應用科技以獲取更多外賣自取及外賣速遞業務；2) 獲得香港及內地政府因應疫情提供的寬免及資助；3) 獲部分業主提供臨時租金寬免；4) 資產減值撥備減少。我們認為，盈喜大致符合預期，盈利主要來自政府保就業計劃資助，但資助將於22年度減少。2021年1-3月份之經營環境仍具挑戰，但相信最壞時間已過，而香港特區政府即將發放消費券，可能成為業績和股價催化劑。我們予大家樂之評級為「買入」，目標價為20.69港元，相當於22年度預測市盈率22倍。