潍柴净利润同比增长20％至53亿元 （人民币，下同），占我们全年预测54％，符合预期。虽然二季度重卡行业整体疲软，但潍柴净利润仍同比增长9％。我们维持对潍柴的正面看法，预料随着基建投资加速，将推动重卡和发动机销售在四季度复苏。维持买入评级。
- 上半年业绩亮点。2019上半年收入同比增长10％至900亿元。毛利率稳定在10％，而销售费用比率同比下降7个百分点至5.9％，成为推动净利润同比增长20％的关键驱动因素。二季度收入/净利润同比增长6％/ 9％至456亿/27亿元。 上半年经营现金流入同比下降36％至54亿元。截至2019年6月，潍柴维持净现金状态。公司建议派发中期股息每股0.15元人民币。
- 上半年发动机和重卡销量保持韧性。上半年柴油发动机收入上升15%，源于销量及均价分别增长11％和4％。发动机销量为39.4万辆，包括21.8万辆重卡发动机。重卡发动机的市场份额从2018年的31.6%上升至2019上半年的33.2%，相信主要归因于天然气发动机销售增加。重卡销量同比增长4％至8.7万辆，优于行业的2％跌幅。变速箱销量同比增长11％至58.3万辆。
