恒指料于26,300-27,000上落

港股大市展望

• 恒指料于26,300-27,000上落。港股昨日下挫，恒指最多跌近300点，收市跌219点或0.82%。主板成交681亿元。权重股腾讯(700 HK)跌2.3%至320元。中国海外(688 HK)公布季绩后跌2.1%。工行(1398 HK)逆市升0.7%，是最佳蓝筹。半新股走势波动，快餐帝国(1843 HK)首日挂牌，股价最多升近1.9倍但收市倒跌。昨夜美股温和上升，企业季绩参差，苹果(AAPL US)再创新高，标普500指数升0.28%，亦逼近历史高位。油价升逾2%，因美国原油库存上周意外地减少。中国平安(2318 HK)今日将公布季绩。恒指连日于27,000遇阻后，昨日下挫显示该心理关口阻力较大，目前观望中美磋商、英国脱欧、H股季绩、美联储下周议息等因素，料继续于26,300-27,000上落 。

   

每日一股： 安踏体育(2020 HK)

• 基本因素：体育服装股安踏早前公布了季度营运数据，按品牌划分，旗下安踏品牌 / FILA品牌 / 其他品牌之零售额于三季度同比增长中双位数百分比 / 50%-55% / 30%-35%，其中安踏品牌符合我们的预期，FILA则较预期的40%高。管理层表示，安踏品牌于7-8月销售增速较第二季加快，但9月份受异常温暖天气拖累回落，而库存维持健康水平，相当于4-5个月销量。FILA品牌除了销售增长强，利润率亦料可提升，受门店经营效益改善及电商带动，我们估计经营利润率将由上半年之29%到下半年提升至约30%。比起 Nike 和 Adidas 之逾 35% 经营利润率，FILA之利润率似乎仍有上升空间。我们估计安踏今年盈利增长39%，明年增长27%，明年预测市盈率约23倍，虽高于近五年平均之17.5倍，但盈利高增长应可支持较高估值 。
• 技术分析：股价近一周回落，消化了超买压力，料上升轨有支持 。
• 买入：现价        目标：80元        止损：65元

  

經濟及行業速評

• 欧央行料维持利率，即将进入“拉加德时代”。欧洲央行今晚将公布议息结果，由于9月才推出了一篮子宽松刺激政策，本月的会议难见重大政策调整。但需关注欧央行对于近期疲弱的经济数据的态度，以判断12月会议的立场。这次亦是行长德拉吉(Mario Draghi)任期内最后一次会议，11月1日起，原IMF总裁拉加德(Christine Lagarde)将接任行长，任期8年。拉加德是第一位非经济学家出身的欧央行行长，但她也曾是欧债危机的救火队长，善于沟通协调和危机处理，有利于促进欧洲各国凝聚共识，且有望在相当长时间内保持宽松的货币政策，甚至会择机加码宽松，以提振欧元区的经济增速和通胀水平 。