港股大市展望
- 继续观望中美磋商，恒指区间上落。上周五港股反弹，恒指升128点或0.48%，主板成交回落至672亿港元。美股亦反弹，道指升0.39%，终止连跌三日走势。美国总统特朗普表示，中美双方非常接近达成贸易协议。经济数据胜预期，11月Markit美国制造业和服务业PMI初值及密歇根大学消费信心终值均胜预期。本周焦点继续于中美贸易磋商，如无特别进展，料恒指维持于26,000-27,000区间上落。香港昨日之区议会选举顺利举行，周末亦并无发生社会冲突，料有助本港地产股、零售股之短期表现。
每日一股：和谐汽车(3836 HK)
- 基本因素：今年中国汽车销售疲弱，首10个月乘用车零售量同比跌8.3%，但乘联会预计11月的零售量同比跌幅收窄至约4%，主要由于 “双十一” 后的销量回升，未来将平稳改善。政策亦有支持，发改委于本月中表示要探索逐步放宽或取消汽车限购的具体措施。经营4S店的经销商可望受惠汽车销量见底回升。和谐汽车于全国有69个经销商网点，覆盖24个城市。公司定位独特，专注于代理14个豪华及超豪华品牌，因为相信消费升级将推动豪华汽车跑赢大市。公司亦看重新能源汽车市场，发展多品牌新能源汽车的授权与服务网络，更是新晋新能源汽车厂商拜腾(BYTON)的创始投资者，其厂房已建设完成，主设备已安装完毕，于今年第三季开始试产。生产新能源汽车需要较多资金，而和谐之资产负债率为39.9%，远低于同业水平。另外，公司刚刚引进恒基地产(12 HK)主席李家杰为股东，向其发行了3.31%的新股，集资约1.55亿港元，用作营运资金。上半年来自4S店的盈利为2.8亿元人民币，同比增长12.1%。假如下半年盈利相若，今年预测市盈率仅7.2倍。
- 技术分析：上周四股价升穿 “头肩底” 颈线，成交大升配合。14天RSI升至超买区，短线或有温和回调。
- 买入：3.0元 目标：3.6元 止损：2.67元
经济及行业速评
- 小米季绩料弱，下调目标价。小米(1810 HK)将于本周三公布第三季业绩。我们估计收入及经调整纯利分别同比增长6%及2%。增速料疲弱，主要由于 1) 智能手机销量同比跌3%，于中国市占率流失予华为，毛利率亦受压；2) 互联网收入增速放缓至10%，因广告收入受压及活跃用户增长放缓。物联网则料维持动力，收入料同比增长44%。我们对19-21年度之每股盈利预测调低3%-10%，目标价调低至8.4元，评级 “持有”。
