港股大市展望
- 恒指受制二万七，观望中国PMI。昨日港股下跌，恒指曾跌190点，其后曾倒升，收市跌60点或0.22%。主板成交762亿港元。阿里巴巴(9988 HK)急升5.6%至204元，美团(3690 HK)升2.2%，曾升至106.9元创上市新高。对贸易战敏感的出口股下跌，创科(669 HK)及万洲(288 HK)分别跌5.1%及1%。内地电讯股受压，多个省市已开始流动电话 “携号转网”，中移动(941 HK)跌1.6%至60.3元，创五年新低。昨夜美股感恩节假期休市，今晚亦仅得半日市，估计港股成交亦会较低。明天(30日)中国将公布11月官方制造业PMI，市场估计由49.3轻微回升至49.5，但仍处盛衰分界线下。恒指已连续四天于27,000关口遇阻，估计今日缺乏方向，观望中国PMI及中美磋商进展。估计科网股继续是市场焦点。
每日一股：波司登(3998 HK)
- 基本因素：羽绒服生产商波司登昨夜公布业绩，截至9月底之半年度纯利同比增长36%，较我们的预期高11%。如果撇除女装品牌 “邦宝” 之减值，经调整盈利增长48%。中期股息增加50%，派息比率由75%升至85%。业绩胜预期，主要由于羽绒服收入增长43%(我们预期28%)，线上线下销售都胜预期；门店数量增长13%，扩张速度胜预期；税率较预期低。毛利率升1.2个百分点至43.5%，由于均价上升及来自自营店与线上销售增加。综合而言，销售及利润率增长理想。估计未来三年盈利年均复合增长29%，下年度预测市盈率19倍，估值吸引。
- 技术分析：近几周股价回落，消化了超买压力。昨日跌穿中期上升轨，但有机会藉着胜预期的业绩带动回升。若能重上升轨，料可延续升势。
- 买入：现价 目标：4.8元 止损：3.3元
经济及行业速评
- 医保谈判结果出炉。国家医疗保障局公布了医保药品目录谈判结果，97种药品谈判成功。有 70 个药品加入到医保目录，平均降价幅度为60.7%，另外有 27 个药品续约，平均降价26.5%。对于首次纳入医保的药品，我们认为销量增长可抵销降价影响。例如去年加入的17集抗癌药，平均降价57%，但销售额大升约20倍。我们继续长线看好研发能力强的药企如恒瑞(601100 CH)。不过，短期对行业看法较审慎，或面对带量采购出台的风险。
