贸易战忧虑升温，恒指考验升轨支持

港股大市展望

• 贸易战忧虑升温，恒指考验升轨支持。港股昨日急跌后回稳。美国制造业数据逊预期，并向巴西、阿根廷征收钢铝关税，拖累恒指早段随美股下跌，最多跌382点，低见26,063，但收市仅跌53点或0.2%。主板成交稍为回升至712亿港元。内房股继续强势，中海外(688 HK)升2.2%，是最佳蓝筹。昨夜美股下挫，道指曾跌逾1.6%，收市跌1.0%，受贸易战忧虑拖累。美国总统特朗普表示，可能待明年11月总统大选后，才与中国签订贸易协议会更好。另外，他威胁对法国的24亿美元商品加征100%关税，以报复法国去年向美国科网公司开征数码税。恒指今日料随美股低开，再次考验8月份以来的上升轨支持约26,100。相信电力、燃气等公用股抗跌力较强。

每日一股：华润电力(836 HK)

• 基本因素：内地媒体报导，中国将启动由五大央企牵头、为期三年的煤电资源区域整合试点计画，旨在将试点区域的煤电产能最多压减三分之一。相信计划有助提升煤电企业之产能使用率及利润率，并降低负债率。今年内地经济放缓，电力需求受影响，但同时主要成本煤价下跌 - 秦皇岛动力煤价较今年3月高位回落14%，较去年10月高位低18% - 应有利煤电企业之利润率。华润电力今年3月公之末期股息大减七成，因为预期有较大额度的资本开支，及根据国家政策积极降低杠杆率，结果股价急跌，至今累跌约24%，应已充份反映减派息及需求疲弱的负面因素。公司今年上半年业绩不俗，盈利同比增长36%，主要由于燃煤成本下降。综合市场估计，今年预测股息率5.6%，远高于去年之3.9%，相信派息可回复较高水平。
• 技术分析：昨日股价以大阳烛上升，突破 “头肩底” 颈线，上望本年中横行区顶部约11.7元。
• 买入：现价        目标：11.7元        止损：9.7元

经济及行业速评

• 中国11月重卡销量升5%，继续看好行业。根据第一商用车网之初步数据，中国重型卡车市场于11月份销量同比上升5%至9.4万台，符合我们的预期。我们认为增长来自三方面：1) 各地区淘汰国三排放标准卡车之期限将至；2) 无锡塌桥事故后，打击超载的政策从严；3) 来年春节于1月份，令需求提前。我们上周调升了对中国重卡销量之预测，2019/2020年分别调高4%/3%至116万台/117万台。今年首11个月累计销量达107万台（同比升0.8%），达到我们全年预估的92%。我们继续看好重卡行业，首选潍柴动力(2338 HK)，亦看好中国重汽(3808 HK)及中集车辆(1839 HK)。