中美首阶段经贸协议达成一致

港股大市展望

• 中美首阶段经贸协议达成一致。上周五晚，中美表示对首阶段经贸协议文本达成一致，包括决定不加征原定于12月15日实施的惩罚性关税，美国同意调低部份中国货品的关税，并将立即开始第二阶段协议之谈判。下一步双方将各自尽快完成法律审核等程序，协商正式签署协议的具体安排。上周五道指微升3点。恒指最近三个交易日累升逾1,200点，主要是憧憬达成贸易协议，好消息兑现后，短期料出现获利回吐。港股之美国预托证券(ADR)普遍回落，预示恒指今日或低开逾200点，测试250天线(27,465)之支持，若失守，下一级支持于上升裂口27,049。

  

每日一股：长江基建(1038 HK)

• 基本因素：英国提前举行大选，首相约翰逊所属的保守党取得国会过半数议席，被视为选民对约翰逊的脱欧方案之认可。英国于明年1月底之限期前完成有协议脱欧之机会大增。英国于2016 年 6 月举行脱欧公投，至今三年半，期间英国业务较多的港股长江基建大幅跑输，连股息总回报 -14%，同期恒指总回报50%。若脱欧的不明朗因素消除，长建可望获向上重估。长建之基建业务涉及能源、交通、水处理、废物管理、转废为能、屋宇服务等，横跨香港、中国内地、英国、欧洲大陆及澳纽加。英国业务贡献近一半盈利。不过，长建之英国业务受监管制度或长期付款合约保障，且属生活基本所需服务如电力、食水与污水处理、天然气及交通运输，需求平稳。汇率风险亦并不甚高，因为公司一般以货币掉期及以当地货币借贷对冲部份汇率风险。长建上市廿多年来保持股息连年增长。去年底之净负债比率仅20%，应有充足资金维持渐进派息。本年度预测股息率4.5厘，接近历史高位，远高于近五年中位数3.6厘。
• 技术分析：上周五股价急升，成交大增配合，酝酿突破三角形顶部。
• 买入：55元        目标：60元        止损：52元

  

经济及行业速评

• 中经会强调稳定及政策协调。中央经济工作会议于12月10-12日举行，为2020年经济政策定调。会议指出，坚持稳字当头，确保经济运行在合理区间。我们预期中央会将2020年GDP增长目标设于 “6%左右”（2019年目标为6.0%-6.5%；我们估计2020年实际增长5.9%）。政策将会较过往更为针对性及协调：1) 财政政策优化支出结构；2) 货币政策致力缓解企业融资难融资贵问题；3) 宏观政策要稳、微观政策要活，互相协调。