随着疫情的持续，新冠肺炎对经济数据实质影响逐渐浮现。在本报告中，我们将通过分析全国以及部份重点城市的高频交通出行数据，判断疫情后返工状况。我们发现，与去年同期相比，节后(1月25日至2月8日) 的返程人数大幅减少60-80%。这意味1) 企业复工返工进度较预想要缓慢，我们估算本周全国平均仅恢复20-40%的生产力；2) 本周及未来几周随着员工陆续返回办公地点，主要城市的防疫、排查、隔离措施将进一步面临考验。抗疫之路或仍崎岖。
- 多少员工已返工？我们首先观测交通部公布的全国春运出行数据，分为节前（1月10日春运开始至农历腊月三十，即1月24日）和节后（农历正月初一至2月8日）两个时段分析。我们发现，节前的返乡交通需求与往年接近，旅客发送量同比上升2%，其中铁路上升17%，民航上升6.7%。节后受到新冠肺炎疫情升级的影响，全国旅客发送量则同比下降82%，其中铁路下跌79%，民航下跌70%。由于多个省份规定本周复工，在过去的周末（2月8日-9日）旅客发送量出现环比改善。我们预计整体而言，截至上周末，60-80%的返程计划因疫情推延。
- 在重点城市，节后的城市迁移指数比去年同期减少68%，2月8-9日回流提速。我们进一步分析百度地图的人口迁移指数，我们选定10个重点城市进行分析，包括北京、上海、广州、深圳、成都、东莞、苏州、佛山、长沙和重庆。这10个城市人口流动较为频繁、在全国和地区有着重要的经济地位、流动人口占比相对较高。根据我们的测算，十城节后（1月25日至2月9日）的人口移入指数较去年同期平均下跌68%。然而在过去一个周末，热点城市人口回流显著提速。广州、深圳、东莞、佛山和长沙等城市2月8日和9日连续两天人口移入指数按日环比涨幅超过20%。
- 交通出行数据带来的启示。综合以上交通出行及人口迁移数据分析，我们认为， 1）大部份城市尚未达到返工高峰。截至上周末，60-80%的回程计划被推迟，生产停摆或持续至本周之后。我们估计本周全国平均复工率（产能恢复的比例）在20-40%区间，当然由于地区疫情防控要求、政府管制措施、行业属性、企业自身防疫能力等方面的差异，不同企业的复工率会存在显著差异。2）防疫任重道远。随着未来几周更多的人口回流，核心城市面临的排查、隔离、防疫任务将变得更为艰巨。应继续建议企业弹性处理复工进度，以避免人口集聚造成疫情传播。
- 一些想法。投资者对市场和生活均应保持正面态度。短期内抗疫任务艰巨，对经济造成负面影响，但增长的长期逻辑并没有改变。新冠疫情引发更多对长远的思考，在某程度上，这场危机将促进治理体系的改革及反思，唤起大众对公共卫生意识，故我们毋须感到悲观。对于正在经历疫情影响的人，注意自身安全、保持健康及积极面对逆境。期待疫情过后更大的进步。
