避险情绪渐升，恒指倾向调整

港股大市展望

• 避险情绪渐升，恒指倾向调整。港股昨日低开后反弹，恒指收市升126点或0.46%，报27,656，未能重上250天线（27,677）。主板成交减至884亿港元。市场憧憬今日人行将下调贷款市场报价利率（LPR）10点子，中资金融股领涨。晶片股反弹，因美国总统特朗普称不应以国安为由阻碍外国购买美国产品。昨夜美股上升，道指升0.4%，同时美元指数创三年新高、金价继续上涨、美国三个月及十年期债息出现倒挂，均显示市场某程度有避险需求。恒指昨日反弹成交缩减，似乎动力较弱，估计仍有回调压力。今日平安(2318 HK)、联想集团(992 HK)及希慎(14 HK)将公布业绩。

  

每日一股：中国燃气(384 HK)

• 基本因素：近日新冠肺炎之新增确诊人数趋跌，但疫情对多个行业已造成打击，在未确定疫情消退及经济活动回复正常前，公用股防守力较强。内地管道燃气分销商之工商用燃气销量于疫情期间料减少，但居民用气量料增长，整体受影响相对轻微，料行业维持稳健现金流及高盈利能见度。行业龙头中国燃气之工商用燃气业务占比较同业低。长远而言，公司于东北地区燃气分销项目之策略性布局，以及农村煤转气之增长潜力，将有助带动盈利增长。另外，本周五（21日）收市后恒生指数公司将公布恒指成份股季度检讨结果，考虑流通市值、日均成交及行业代表性等因素，中国燃气有机会获纳入恒指。
• 技术分析：股价近月波幅收窄，最近回落至250天移动平均线及三角形底部，料有支持，短期以三角形顶部为反弹目标。
• 买入：29.5元        目标：31.5元        止损：28元

   

经济及行业速评

• 贷款利率随LPR降，房贷利率反升。人民银行发表2019年第四季货币政策执行报告，显示期间新贷款之加权平均利率环比下跌18点子，至5.44%，反映LPR下降之影响（去年8月以来累降15点子），但房贷利率反而环比升7点子至5.62%，显示目前房贷定价主要视乎房地产政策。我们估计人行将加强货币及信贷支持以对抗疫情，继续运用多项政策如定向降准及MLF，但不会以房地产作为短期支持经济手段。我们预计实质贷款利率维持下降趋势。内银股之中，较看好平安银行(000001 CH)，因为零售贷款占比高、策略强化贷款基础。大银行之中，看好建行(939 HK)，因为房贷占比（35.1%）高于同业。