- 恒指反弹目标24,000-24,400。港股昨日随外围反复下跌，恒指最多跌510点，曾跌穿23,000，午后一度倒升，收市跌309点或1.32%。大市成交回落至1,079亿港元。人民银行重启7天期500亿元人民币逆回购，并下调操作中标利率，但无助港股表现。纽约期油曾跌穿20美元一桶，但中石油(857 HK)及中石化(386 HK)逆市上升。昨夜美股上涨，市场憧憬美国逾2万亿美元的措施有助经济，加上有医疗公司指新冠肺炎疫苖可于9月开始进行人体测试，利好市场气氛。道指升691点或3.19%。恒指昨日回落仍守稳 “小双底” 颈线22,800，今日料随美股反弹，或高开逾300点，本轮反弹上望24,000-24,400。
- 美联储经济师料美国失业率最坏升至32%。圣路易斯联储银行经济师发表报告，根据以往经济危机分析，假设疫情最坏情况下，美国职位将减少4,700万个，失业率升至32.1%。
- 欧盟财长下周开会 磋商救市方案。欧盟发言人表示，只要各成员国同意，欧盟将尽快开展应对新冠肺炎疫情的经济计划。欧盟领袖已经要求由各国财长组成的欧罗集团（Eurogroup），两周内提出救助经济计划。欧罗集团主席表示，将于4月7日（下周二）举行会议，讨论经济救助计划。有欧盟官员相信，会议讨论焦点很可能是扩大现有欧洲稳定机制（ESM）信贷额度。
行业及公司速评
- 美团第四季业绩远胜预期，维持买入。美团(3690 HK)公布2019年第四季收入同比增长42%，较市场预期高6%，经调整纯利22.7亿元人民币，远高于市场预期的4.7亿元，主要由于销售及营销开支和研发开支较预期低，及新业务亏损收窄。各项业务都有良好增长，餐饮外卖／到店、酒店及旅游／新业务之交易金额分别同比增长40%／35%／31%。受疫情影响，管理层预期今年首季各项业务收入同比减少，及整体录得经营亏损。我们认为，美团之业务及财务于今年首季受累疫情，但无损长线增长，并可于疫情期间扩大用户群及令加强客户忠诚度。维持 “买入” 评级。
- 吉利业绩逊预期，憧憬与沃尔沃合并。吉利汽车(175 HK)公布2019年收入同比跌9%，纯利同比跌35%至82亿元人民币，较我们／市场预期的107亿／87亿低，主要由于汽车销量及毛利率逊预期，及研发开支上升。公司今年将推出6款新车，暂时维持全年销售141万辆汽车的目标，但我们相信疫情有损中低收入居民之消费力，不利中低档汽车之销情，而且疫情有可能影响环球供应链，因此估计吉利今年销量131万辆，同比跌3%。吉利早前公布正与沃尔沃汽车探讨两家公司业务合并重组。如果成功合并，两家公司可于研发及生产等进行深入合作，并将令公司之国内及海外业务约各占一半，成为跨国企业。我们下调2020年收入／纯利预测21%／29%，以反映疫情影响，但考虑到与沃尔沃合并的潜力，目标市盈率由10.5倍上调至12倍，目标价下调至13.1港元，维持 “买入” 评级。
- 内银去年业绩平稳，今年面对挑战。我们覆盖的十家内银股之2019年合计纯利增长5.7%（2018年增长4.8%），其中第四季同比增长放缓至3.4%（首9个月增长6.2%），因前胆性拨备较多。展望2020年，我们预期净利差收窄5-10个基点，主要由于LPR下调及政策引导贷款利率下调。资产质量将是最主要风险。各银行于业绩会上都预期今年不良贷款及逾期贷款将增加。我们的基准情境预测，覆盖的内银股之不良贷款率将升8个基点至1.49%。内银A／H股之2020年预测市盈率现为0.72倍／0.61倍，股息率6.4%／5.2%，维持 “跑赢大市” 评级。偏好有较多企业银行业务之大型内银股，将较受惠基建及高端制造业之刺激政策，因为有较稳定贷款需求，且资产质量受疫情打击较小。当疫情预期于下半年消退，零售银行业务突出者料将受惠消费复苏。行业首选建行(939 HK)、邮储银行(1658 HK)、平安银行(000001 CH)。
