- 道指跌近千点，恒指下试22,800支持。港股昨日下挫，汇丰(5 HK)今年暂停派息，股价急跌9.5%，拖累恒指收市跌518点或2.19%。个别派息稳定的本港股份如银行、地产、公用股逆市上升。昨夜美股下挫，道指跌974点或4.44%。美国新冠肺炎确诊逼近21万宗，拖累市场气氛。另外，油价疲弱下，页岩油生产商Whiting Petroleum申请破产保护，市场忧虑油企可能将出现破产潮。港股之美国预托证券（ADR）普遍较本港收市价低。恒指今日料随美股低开，测试 “小双底” 颈线22,800之支持，若确认失守，或意味3月下旬开始的反弹告终。
- 财政部：一季度地方政府新增债券完成提前下达额度的83.5%。根据财政部，3月份地方政府债券发行3,875亿元人民币，其中新增债券3,194亿元，再融资债券681亿元。下一步，财政部将落实关于增加地方政府专项债券规模、加快地方政府专项债券发行和使用的决策部署，全力保障地方债券平稳顺利发行。
行业及公司速评
- 国策推动卡车替换升级，利好潍柴及重汽。国务院总理李克强3月31日主持召开国务院常务会议，确定中央财政采取以奖代补方式，支持京津冀等重点地区淘汰国三及以下排放标准柴油货车，并确定再提前下达一批地方政府专项债额度，带动扩大有效投资。这确认我们认为替换及升级将继续于今明两年推动卡车需求的看法。据我们估计，中国现有约760万辆重卡，其中约200万辆是国三标准。另外，建造活动复苏正带动工程卡车之需求，加上更多地方政府专项债提前下达，我们相信未来3-6个月工程卡车需求将强劲复苏。看好潍柴动力(2338 HK / 000338 CH)及中国重汽(3808 HK)，维持 “买入” 评级，近期股价回调是吸纳机会。
- 伟能业绩胜预期，大幅上调盈利预测。从事发电机组及分布式发电站建设的伟能集团(1608 HK)，2019年纯利增长33%，较我们预期高14%，反映于下半年回复增长。管理层对2020年展望正面，项目组合总装机容量上升、部份去年中开始的项目将带来全年贡献、于缅甸之合资公司项目于今年上半年开始。我们大幅调高2020／2021年每股盈利预测63%／79%，较市场预期高88%／135%，2019-2022年盈利年均复合增长料达66%。目标价维持3.25港元，相当于2020／2021年预测市盈率12.3倍／7.1倍，维持 “买入” 评级。
- 中国东方教育估值近低位，维持买入。中国东方教育(667 HK) 2019年收入增长20%，较我们／市场预期低4%／9%，经调整纯利增长64%，符合预期。受疫情影响，实体课室教学自2月20日起暂停，公司为学生举行线上学习，暂时没有学生要求退学或退款。招生目前暂停，但线上咨询继续。管理层预期实体课堂于4月份逐渐复课。公司坐拥62亿元人民币净现金及金融资产，我们相信将留意并购机会以进入新的职业技能教育类别。我们调低2020／2021年之经调整纯利预测10%／4%，以反映较低之收入及疫情影响。估计2019-2022年经调整每股盈利年均复合增长20%。目前之预测市盈率20.8倍，接近历史低位，我们认为估值吸引。目标价由16.3港元调低至15.8港元，维持 “买入” 评级。
- 长城汽车等待下半年拐点，下调目标价。长城汽车(2333 HK)2019年收入／纯利下跌3%／14%，大致符合市场预期。因应疫情，公司将2020年销售目标由111万辆下调至102万辆，我们估计销量为101万辆。公司将于今年下半年推出两款新车，包括新一代哈弗H6，我们相信届时才是公司出现拐点的时候。我们将2020年收入／纯利预测下调5%／18%，以反映疫情影响及较高开支，目标价由5.9港元下调至4.7港元，维持 “持有” 评级。
