- 气氛偏审慎，恒指短期再升空间不多。昨日港股于复活节长假后上升，沪深300指数升近2%，以及美股期货造好，利好港股气氛。恒指最多升246点，收市升135点或0.56%。大市成交1,115亿港元。香港地产股及公用股跑赢，长实(1113 HK)升3.8%，是最佳蓝筹，中电(2 HK)、煤气(3 HK)、电能(6 HK)升2-3%。石油、汽车、手机设备股逆市跌，瑞声科技(2018 HK)跌3.2%，是最弱蓝筹。强势股雅生活(3319 HK)、碧桂园服务(6098 HK)、平安好医生(1833 HK)创新高。美股首季业绩期展开，摩通(JPM US)盈利逊色兼预期借贷违约显著恶化，股价跌2.7%，但美股三大指数仍上升，道指升2.39%。恒指昨日虽上升，但靠防守力强的公用股支撑，反而波幅高的周期性板块下跌，加上国际金价升至七年新高，似反映投资者偏向审慎。估计恒指短期再升空间不多，短期支持于24,000关口及短期上升轨约23,700。
- 基本因素：过去三天，香港新增确诊新冠肺炎人数都仅得个位数，虽然部份原因可能是化验所检测量于长假期减少，但市民或会因而稍为放下戒心，开始回复外出消费。香港餐饮业联会会长表示，餐厅较两周前多了三至四成生意。另外，上周特区政府公布涉款逾1,300亿港元的第二轮防疫抗疫基金，支援最受疫情影响行业，及向合资格雇主提供雇员补贴等，料有助减轻中小企结业压力，商场空置率上升及租金下跌的风险料因而舒缓。领展是本港最大房产信托基金（REIT），物业主要包括126个香港商场及停车场、5个内地物业、1个澳洲物业，香港之商场主要于住宅区，餐厅、超市、街市等民生所需租户贡献零售租金之63%，防守力较强，而且租金之中98%来自固定的基本租金，租户收入短期下滑对领展之短期直接影响不大。领展现时股价较年初高位回落两成，预期股息率约4.5%，是2015年以来最高水平。
- 技术分析：股价于63元形成利好形态 “小双底”，同时与14天RSI出现底背驰后，确认见底回升。
- 买入：现价 目标：78元 止损：61元
经济及行业速评
- 中国3月贸易数据改善，出口压力料将持续。中国3月份出口／进口以美元计同比跌6.6%／0.9%，胜市场预期，亦较1-2月稍为改善（1-2月出口／进口同比跌17.2%／4.0%），主要由于出口相关行业于3月份逐渐复工。我们的经济师估计，4-5月份出口仍将受压，因疫情导致全球需求疲弱，加上封城措施的影响。贸易顺差于第一季同比大减82%至128亿美元，我们估计将拖低今年GDP增长（去年净出口贡献GDP增长0.7个百分点）。行业方面，电脑电信电子及电子机械设备最依赖出口，料将最受全球短期需求疲弱打击。
- 手机镜头需求放缓、竞争加剧，第二季维持审慎看法。舜宇光学(2382 HK)之3月份手机镜头／手机摄像模组出货量同比增长32%／38%，主要由于复工复产及回补库存，但舜宇之3D感应镜头出货量于第一季同比跌47%，反映高端智能手机之增长放缓。另外，同业大立光(3008 TW)给出较弱的第二季指引，显示4-5月销售将因需求放缓而环比下跌，以及产能使用率下降和中低端产品占比上升将拖低均价及毛利率。这符合我们对行业较审慎的看法，相信环球疫情将拖累第二季智能手机需求，以及手机镜头行业竞争加剧，对舜宇及瑞声(2018 HK)维持较审慎看法，评级分别为 “持有” 及 “卖出”。未来两周美国及台湾科技公司公布季度业绩，相信疲弱的第二季指引将令行业股价短期受压。
