- 恒指反弹成交缩，料下试22,800。港股昨日反复向上，恒指最多升214点，亦曾倒跌87点，收市升84点或0.35%，连续两日温和反弹，但大市成交亦连跌两日，至 965亿港元。澳门博彩股表现较佳，银娱(27 HK)及金沙(1928 HK)分别升3.6%或2.8%，是最佳蓝筹。昨夜美股反弹，道指曾升逾400点，油价反弹两成利好市场气氛，科威特表示即日起减少原油出口数量，较原定5月1日为早。但世卫文件显示，上周据报有效医治新冠肺炎的药物瑞德西韦，在中国临床治疗的首期试验阶段疗效未如理想，拖累市场回落，道指收市仅升39点，标指及纳指更微跌。恒指本周二跌穿短期上升轨，估计今日轻微低开，若收市未能重上升轨之上约24,200，将确认走势转弱，料下试22,800。再有公司配股，京信通信(2342 HK)拟以先旧后新配股集资，相当于扩大后股本约10.3%，作价3.05港元，较昨日收市价折让11.6%。
- 基本因素：新冠肺炎疫情下，近月市场避险情绪急升，环球主要央行则大举减息及量宽，推动国际金价升至约1,730美元，创逾七年新高，较去年平均及年底水平升逾三成。近一个月环球股市虽反弹，但避险情绪似仍偏高，美元汇价、美国国债及黄金价格维持于高位。未来几周，预料疲弱的中美经济数据和企业盈利指引，可能拖累股市回落，令资金进一步流向避险资产。另外，地缘政治风险短期内亦可能有利金价。美国总统特朗普日前表示，已指示海军可以摧毁所有骚扰美方船只的伊朗舰艇。招金主要从事上游黄金开采业务，较受惠金价上涨。综合市场预测，招金今年之经调整盈利将升约一倍。
- 技术分析：股价昨日向上突破短期阻力，短期有望挑战年内高位9.9元，而RSI尚未升至超买水平。支持于3月中以来的上升轨。
- 买入：8.9元 目标：9.9元 止损：8.2元
经济及行业速评
- 平保首季业绩略为令人失望。中国平安(2318 HK)公布首季业绩，纯利同比跌42.7%，扣除波动较大及一次性项目的营运利润则同比升5.3%。首季保险资金投资组合年化净投资收益率／总投资收益率3.6%／3.4%，跌0.3／1.7个百分点。新业务价值同比跌24%，主要由于首年保费减少16.3%，及新业务价值率跌3.4个百分点至33.4%，因疫情令短期保险产品需求较高、长期产品需求减少。个人寿险业务之首年保费于3月份同比跌约22%，环比反弹力度不大，我们估计4月份仍将维持同比下跌。我们认为，平安之首季业绩略为令人失望，并反映了行业于承保及投资表现均较为疲弱。
- 国寿首季业绩稳健，维持买入。中国人寿(2628 HK)首季纯利同比跌34.4%，主要由于投资公允价值由盈转亏。在疫情下，新业务价值仍从去年较高的基数录得增长8.3%。净投资收益率／总投资收益率为4.29%／5.31%，同比下降0.02／1.58个百分点。保费收入／首年期交保费同比增长13%／13.9%，胜主要同业，但3月份保费收入同比减少4.1%，估计寿险业务于第二季仍受疫情影响，只会逐渐复苏。综合而言，国寿首季业绩符合我们及市场预期，现时股价相当于0.39倍2020年预测内含价值，我们维持 “买入” 评级，目标价24.95港元。
