把握板块轮动和个股补涨机会

宏观及行业                                                

• 港股反弹力度料受制中美关系。港股昨日窄幅波动，恒指全日波幅仅200点，收市微升12点。昨夜美股则上涨，憧憬新冠肺炎疫苖及央行支持经济，道指升1.50%，部份科网巨头破顶，带动纳指升2.03%。联储局公开市场委员会之会议纪录显示，委员们预期利率维持近零，并承诺继续使用所有工具力挺经济，并指需要关注疫情可能二次爆发的风险。不过，港股之美国预托证券（ADR）升幅不大，仅预示恒指今日高开不足100点，中概股更普遍下跌，受中美关系紧张的忧虑影响。美国参议院通过一项法案，如果中国公司未能遵守美国监管规例或会计准则，将禁止在美国上市，亦不能向美国投资者募集资金，此法案有待众议院表决。今日市场观望美国公布上周首次申领失业金人数，市场估计约240万人，而前周为298万人。

  

• 板块轮动，个股补涨，转投国策行业及强势板块落后股。恒指最近一个月于23,500-24,800上落，波幅较之前收窄，但各板块表现分化，生物科技、物业管理、科网等受疫情影响较轻微的股份持续向上，金融股则反弹乏力。不过，随着内地疫情大致受控，经济逐渐回稳，并憧憬 “两会” 将推出更多稳增长政策，上述强势板块或有获利回吐压力，其中物业管理股昨天多数下跌，且成交增加，显示沽压较大。策略上，考虑减持上述已累积庞大升幅的股份，转投料受惠国策之基建及消费相关板块，包括工程机械、汽车、家电、餐饮及运动服装等。个别板块之中则出现落后股份补涨，例如近月大幅跑输给生物科技股之蓝筹股石药(1093 HK)，昨天急升近半成，成交上升配合，值得留意。此外，手游股受惠疫情下 “在家消费”，腾讯(700 HK)公布首季手游收入同比大升逾6成后，股价创今年新高，友谊时光(6820 HK)股价昨日更创上市新高，其他股价较落后的同业，短期内或有补涨空间。

   

个股速评

• 小米季绩胜预期，5G布局乐观，上调至买入。小米(1810 HK)昨日收市后公布一季度业绩，经调整纯利同比升10%，较我们／市场预期高10%／20%，受手机均价上升、互联网收入强劲（广告／游戏升17%／81%）、物联网和智能手机毛利率改善带动。期内收入同比升14%。收入按地区计，中国受累疫情同比跌8%，海外则升48%，较去年四季度之41%增速加快。我们认为小米之5G产品布局强劲，并可于下半年从华为手上抢占市场份额。我们上调2020-2022年每股盈利预测16-24%，目标市盈率由2020年20倍过渡至2021年20倍，目标价上调至16.3港元，评级由 “持有” 升至 “买入”。

 

• 世茂房地产受惠连串好消息，上调目标价。内房股世茂房地产(813 HK)于今年1月及4月两度配股集资，共占扩大后股本之6.7%，其中第二次配股之投资者之一是著名基金公司 Capital Group，相信有助投资者信心。世茂旗下的物业管理公司世茂服务近期获红杉资本中国基金和腾讯(700 HK)分别投资 1.30亿美元及1.14亿美元，我们相信将为世茂服务在科技应用上带来协同效应，并可加快分拆独立上市的进度。销售方面，世茂今年1-4月合约销售额同比增长4%，表现胜大部份同业（根据国家统计局，全国1-4月商品房合约销售额跌18.6%）。我们调高世茂之2020年底NAV预测至50.46港元，目标价调高至37.85港元，评级维持 “买入”。