- 恒指或下试二万三，暂避旧经济股。港股昨天下挫，主要忧虑新冠肺炎疫情于美国及北京可能正出现第二波。恒指最多跌616点，收市跌524点或2.16%，报23,777。金融、航空、餐饮、澳门博彩、香港零售等对疫情较敏感的行业沽压较大，部份软件及手游股逆市造好，友谊时光(6820 HK)及IGG(799 HK)涨逾4%。昨夜美股先跌后回升，受疫情第二波风险拖累，道指早段最多跌762点，不过收市前受联储局宣布启动在二级市场买债，大市反弹,道指倒升157点。图表上，恒指失守二万四关口及20天和50天平均线，走势继续转弱，相信短期内或须下试升轨支持约23,000。策略上，宜暂避旧经济股，等待恒指回落至23,000附近并确认内地疫情未见大幅反弹，才趁低吸纳。
- 中国5月份经济继续复苏，但出现较多分歧。国家统计局昨天公布5月份宏观经济数据：社会消费品零售总额同比下降2.8%；规模以上工业增加值同比增4.4%；1-5月份全国固定资产投资(不含农户)同比下降6.3%。三项数据之同比表现均较4月份改善，大致符合预期。不过，经济复苏的同时，出现较多分歧，例如内需较外需强、高端制造业较传统工业强、大型零售商较小型零售商强。虽然我们相信经济整体将会继续复苏，但部份行业或将以 “Ｗ” 型复苏（或陷入二次下滑）。另外，新冠肺炎确诊于北京回升，以及可能随之而来的防控疫情措施加强，将令经济复苏添加风险。
- 内房行业五月份呈现复苏。国家统计局昨天公布1-5月份的房地产数据，全国的房地产销售金额及面积分别同比下跌10.6%至4.63万亿元人民币及12.3%至4.87亿平方米，跌幅已比1-4月的18.6%及19.3%减少。5月的单月表现出现双升，销售金额及面积分别同比增加14.0%及9.7%，4月单月则分别下跌5.0%及2.1%，我们相信是与疫情减退有关。我们预期大部份房地产商会在今年余下日子加快销售力度，以补上第一季度的缺失。因为未来仍是存在不确定性，例如疫情再次恢复或失业超预期，我们维持之前的销售预测，预期2020全年的房地产销售金额及面积分别同比下跌5%及10%。股份方面，我们喜欢龙头股及增长较快股份，首选为万科(2202 HK)、碧桂园(2007 HK)、中国奥园(3883 HK)及A股的保利地产(600048 CH)。
个股速评
- 大家乐最坏时刻已过。餐饮股大家乐(341 HK)昨日中午公布截至3月底之全年业绩，纯利同比大跌87%，符合4月底时盈警所估计之85%-90%跌幅。公司不派末期息，是上市以来首次暂停派息。我们认为大家乐最困难的日子已过去，客流量在未来将回升，再加上香港政府的资助，并且与Foodpanda及Deliveroo开拓送餐服务，可加快复苏。我们更预期中国业务增长会较香港为快，主要受惠于开店的力度及美团(3690 HK)的合作。我们将目标价轻微下调至19.07元，评级维持为买入。
