行业表现续分化，强势股支撑恒指

宏观及行业                                                

• 行业表现续分化，强势股支撑恒指。昨天恒指跌133点或0.54%，连续5天于24,100-24,800窄幅上落。银行、地产、电讯股普遍下跌。腾讯(700 HK)及港交所(388 HK)破顶，加上友邦(1299 HK)升1.8%，限制恒指跌幅。昨夜美股先跌后升，道指升0.59%，科技股领涨，纳指升1.11%，疫情反弹则继续拖累旧经济股，航空及邮轮股捱沽。因端午节假期，港股通今日起暂停，下周一恢复。北水减少下，估计未来几天港股成交稍减，恒指倾向维持窄幅上落。市场关注疫情反弹，新经济股可望继续跑赢。另外，多只医疗股今早宣布配股消息：微创医疗(853 HK)配售新股集资，山东威高(1066 HK)及联邦制药(3933 HK)被控股股东减持。

  

• 首次覆盖超市行业，永辉及高鑫评级买入。我们首次覆盖内地超市行业，评级 “优于大市”。超市行业表现明显受惠疫情；内地今年1-5月累计粮油食品类／饮料类零售额同比 +13.4%／+8.5%，远胜整体消费品零售额之 -13.5%；行业龙头之同店销售增速加快，一季度沃尔玛中国及家乐福达11.7%／6.0%（去年四季度3.5%／1.3%），永辉超市(601933 CH)达32%（2019年度20%）。展望下半年，我们认为行业增长前景乐观，受惠更多消费者成为了活跃的网购及宅配外送用家，以及政府派发消费券。另外，参考2003年 “沙士” 后之行业整合，我们估计2020-2022年行业整合将加速，有利龙头企业。个股方面，永辉超市(601933 CH)及高鑫零售(6808 HK)评级为 “买入”，目标价分别为13.04元人民币及15.32港元，家家悦(603708 CH)及百联股份(600827 CH)评级为 “持有”。

 

个股速评

• 小米5G动力盖过印度市场影响，维持买入评级。小米(1810 HK)是印度智能手机市场份额最大的品牌，于今年一季度占30%，难免受印度之新冠肺炎疫情（确诊宗数为全球第四多的国家）、封城措施、供应链受阻及中印边境纠纷影响。不过，我们相信小米较同业有较强的5G产品组合，较受惠5G周期及疫情后之需求复苏，并有望从华为抢占市场份额。于刚过去的6‧18购物节（6月1日至18日），小米于全平台销售额突破100亿元人民币，同比增长54%。我们调整2020-2022年之每股盈利预测，分别调低11%、4%及调高2%，主要反映今年二季度印度市场之影响。目标价调整至15.7港元，相当于2021年预测市盈率20倍。潜在催化剂包括推出5G产品、需求复苏、获纳入恒生指数。